Gestion de Placements TD Inc. (GPTD) a publié ses hypothèses à long terme à l’égard marchés des capitaux en 2024, et plus précisément les actions, les obligations et les placements alternatifs, dans un article récent. 

GPTD utilise ces hypothèses pour prendre des décisions sur l’optimisation de la répartition stratégique de l’actif et la conception de fonds multiactifs, équilibrés ou à date cible.

Les hypothèses de GPTD relatives aux catégories d’actif sont de nature à long terme et reflètent les attentes annuelles moyennes sur des horizons de 7 à 10 ans. La méthodologie suppose que les relations historiques sont relativement constantes et que la plupart des catégories d’actif suivront une tendance en fonction de facteurs macroéconomiques structurels au fil du temps. Les décisions stratégiques de répartition de l’actif sont fondées sur les tendances à moyen et à long terme et ne visent pas à anticiper l’évolution du cycle économique.

Les hypothèses de GPTD relatives aux catégories d’actif se divisent en trois catégories : les rendements, le risque et la corrélation.

·        Rendements prévus pour chaque catégorie d’actif

GPTD utilise une approche prospective de construction de portefeuille pour établir les hypothèses de rendement des catégories d’actif. Cette méthodologie est fondée sur la méthode de prévision Grinold-Kroner. Les hypothèses de rendement regroupent quatre paramètres financiers et économiques : la croissance prévue du produit intérieur brut réel, l’inflation prévue, les taux et une composante idiosyncrasique, qui est propre aux actifs.

Différentes catégories d’actif intègrent différents paramètres financiers et économiques dans leurs perspectives de rendement.

·        Risque prévu – établissement de l’écart-type des rendements des catégories d’actif

L’approche de GPTD utilise des rendements historiques remontant au 31 décembre 1998 pour chaque catégorie d’actif afin d’établir les écarts-types prévus. Pour la plupart des catégories d’actif, les indices de référence prédominants sont retenus. Les mesures de la volatilité des actifs non liquides peuvent être artificiellement faibles en raison de l’effet lissant des rendements fondés sur les évaluations et des opérations peu fréquentes. Si l’on ne tient pas compte de ce risque, cela peut sous-évaluer le niveau du risque lié aux catégories d’actif. Pour contrer le lissage du rendement des séries d’actifs non liquides, nous appliquons la méthodologie Fisher-Geltner-Webb.

·        Corrélation prévue entre les rendements des catégories d’actif

La corrélation pour les actifs publics est calculée au moyen des rendements historiques des indices boursiers respectifs de toutes les catégories d’actif du 31 décembre 1998 au 30 septembre 2023. Pour saisir les différents régimes de marché, la corrélation avec les marchandises est dérivée de séries remontant plus loin, selon la disponibilité des données. Les corrélations avec les actifs privés proviennent de séries remontant aussi loin que GPTD a pu trouver. Afin de contrer le préjugé d’évaluation au sein de l’immobilier et des infrastructures dans la matrice de corrélation, GPTD utilise les rendements lissés pour calculer la corrélation lorsqu’il est question d’actifs alternatifs.

Pour en savoir plus sur les hypothèses de GPTD relatives aux catégories d’actif et la méthodologie qui les sous-tend, lisez l’article complet.

_{Les renseignements contenus dans le présent document ne servent qu’à des fins d’information. Ils proviennent de sources jugées fiables. Les graphiques et les tableaux sont utilisés uniquement à des fins d’illustration et ne reflètent pas les valeurs ou les rendements futurs des placements. Ces renseignements n’ont pas pour but de fournir des conseils financiers, juridiques, fiscaux ou de placement. Les stratégies fiscales, de placement ou de négociation devraient être étudiées en fonction des objectifs et de la tolérance au risque de chacun.}

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