L’année dernière a été décevante pour de nombreux investisseurs. Ceux qui dépendent d’une diversification entre catégories d’actif pour obtenir un certain degré de stabilité dans leurs portefeuilles ont été particulièrement déçus. Les investisseurs comptent généralement sur les titres à revenu fixe pour réduire la volatilité en périodes difficiles, compte tenu de la corrélation négative plus ou moins constante entre les obligations et les actions observée au cours des 25 dernières années. Cette corrélation s’est toutefois renversée en 2022.

Qu’est-ce qui a rendu l’année dernière unique? Le marché baissier de 2022 était imputable à une croissance économique excessive conjuguée à une flambée de l’inflation, tandis que les crises antérieures étaient habituellement le résultat d’une contraction économique causée par un choc exogène, comme l’éclatement de la bulle technologique ou la crise du logement, accompagné d’une déflation. C’est ce qui ressort du récent article intitulé Placements à faible volatilité de GPTD : Revue de l’année et perspectives, qui examine les facteurs qui ont rendu la dernière année difficile et présente des réflexions sur le contexte de placement en 2023.

Même si 2022 a été une année difficile pour de nombreux investisseurs, elle l’a été beaucoup moins pour les investisseurs en actions à faible volatilité. Ceux qui ont maintenu le cap et n’ont pas perdu de vue les avantages stratégiques à long terme des placements à faible volatilité ont été en mesure de profiter d’une protection supérieure à la moyenne contre les baisses pour leurs actifs.

Même s’il y a des avantages stratégiques à long terme à détenir des actions à faible volatilité, il n’en demeure pas moins que, dans un avenir prévisible, les marchés boursiers feront probablement face à une foule de risques. Bien que les contraintes liées aux chaînes d’approvisionnement s’atténuent grâce à la réouverture complète des économies, les perturbations sont susceptibles de persister cette année en raison de la guerre en cours en Ukraine.

Maintenant que le taux d’inflation semble ralentir, les investisseurs en ont profité pour prendre plus de risques et investir davantage dans le marché boursier, ce qui a entraîné une remontée. Cependant, des risques planent toujours sur la reprise, car une question demeure : comment allons-nous revenir aux cibles d’inflation à long terme sans créer une certaine capacité excédentaire sur le marché de l’emploi?

Alors que les économies se remettent de la pandémie, elles devront songer à rembourser la dette accumulée en raison des mesures de relance d’envergure mises en œuvre par les gouvernements au plus fort de la crise. Cette dette sera probablement remboursée par une combinaison de croissance anémique et d’inflation supérieure à la cible pendant de nombreuses années.

Si l’inflation demeure supérieure à la cible, il est peu probable que les banques centrales abaissent leurs taux directeurs, peu importe leur impact sur la croissance économique. Cela signifie que le processus de déconcentration que nous avons observé sur les marchés boursiers l’an dernier ne fait probablement que commencer. Si c’est le cas, les investisseurs en actions à faible volatilité pourraient profiter de facteurs favorables au cours de la prochaine décennie.

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