Damien : C'est comme les actions mondiales, car les décisions politiques adoptées dans ces pays pour améliorer la croissance économique supérieure à la tendance précédente rendent les marchés boursiers mondiaux concurrentiels.
José : Salut tout le monde. Bienvenue dans l'étendue de l'expérience où nous décomposons des histoires intéressantes qui ne font peut-être pas beaucoup les manchettes en ce qui concerne les marchés boursiers. Et dans cette série spéciale en trois parties, je suis accompagné de l'un de nos invités réguliers, le premier ministre mondial Damian Fernandez, et de James Hunter, un invité pour la première fois qui est également l'un de nos PMS qui gère une gamme de portefeuilles canadiens.
Alors, des changements surprenants du secteur et de la résurgence des actions canadiennes en passant par la concurrence mondiale, la hausse et les tarifs douaniers, restez à l'affût pour en savoir plus. Bienvenue, messieurs. Damian : Invité de longue date pour cette expérience. Mais aujourd'hui, nous sommes également rejoints par James. Bienvenue, James. Donc, l'étendue de l'expérience. Donc, vous et Damian, vous connaissez évidemment intimement James. Vous l'avez vu s'épanouir d'un chat ou d'une chenille, d'une nymphe jusqu'à une chenille, n'est-ce pas?
Damien : J’imagine. Eh bien, un papillon ou un papillon.
José : Oh oui. Je reçois mon.
Damien : Vous obtenez. C'est ma biologie fausse. Oui. Pour ceux qui écoutent comme James, c'est James et moi, je suis près de deux décennies. Il a commencé dans un programme similaire que j'ai suivi dans une entreprise et nous avons été amenés à TD et j'ai en fait participé à l'arrivée de James parce que d'une vie antérieure, d'une vie antérieure, je pouvais voir les ailes de papillon pousser lentement à l'œil parce qu'à l'avance et c'était ainsi et c'était un c'était merveilleux, merveilleux ajout à l'équipe.
José : Alors, qu'est-ce que James? Racontez votre histoire. Il l'a évidemment vu, l'histoire des origines. Je l'ai dit aussi, en faisant partie de cette équipe.
James : Oui, je suppose que cela remonterait probablement à 15 ans. C'est à ce moment-là que j'ai rencontré Damian pour la première fois chez un employeur précédent et, et nous avions tous les deux suivi le programme de rotation dans la division des placements d'une compagnie d'assurance. Et c'était une bonne expérience. Il y avait beaucoup de jeunes là-bas à l'époque et nous avons tous beaucoup appris sur nos Cephas et j'ai découvert à ce moment-là que Tim était en train de développer la fonction de recherche sur les actions.
J'ai rencontré Damian et un certain nombre de nos collègues et oui, c'était une très, très bonne transition pour moi en 2014. Il s'avère que c'est juste au moment où un marché haussier des actions commençait. C'était donc le bon moment.
José : Oui. Et donc, qu'avez-vous fait depuis, à 20 ans, heureusement, et vous avez maintenant accepté certains mandats, alors élaborons. Oui.
James : Oui. Eh bien, je suppose qu'à ce moment-là, je me suis joint à l'équipe en tant qu'analyste, comme je l'ai dit dans l'équipe de recherche, et je couvrais l'énergie et nous plaisantions sur l'équipe, comme lorsque j'ai commencé, le prix du pétrole était d'environ 100 $ le baril. Ils sont allés directement dans la peur pendant quelques années. C'était donc une couverture difficile. Ensuite, je suis passé aux pipelines, aux services publics, aux roseaux.
Ceux-ci étaient en quelque sorte en disgrâce pendant quelques années encore. Et puis j'ai pris en charge la couverture des banques et des assureurs du sommet du marché 2020 jusqu'à juste avant la crise bancaire régionale américaine. J'ai donc vu que j'ai eu ma juste part de voir comment les choses peuvent mal tourner et on apprend beaucoup de ces expériences.
C'est donc vraiment bon pour mon développement. Et il y a quelques années, j'ai pris en charge certains des mandats de revenu. Je dirige donc maintenant tous les portefeuilles d'actions privilégiées, institutionnelles et de détail. Et à la fin de l'année dernière, elle a pris le contrôle du fonds de revenu mensuel TD. Donc, des mandats assez importants pour le cabinet.
José : Oui. Les marchés haussiers vous rendent donc complaisant, mais les marchés baissiers vous apprennent beaucoup dans un certain sens, n'est-ce pas? Oui. Alors top.
Damien : Les marchés les plus parlants, mais pas les fonds.
José : Eh bien, comme vous l'avez dit, allez-vous, prendre un revenu mensuel supérieur à la fin de l'année dernière, mais à la fin de l'année dernière, c'était aussi le moment où le nouveau président est arrivé et cela a été une période intéressante pour vous les six derniers mois pris en charge de la stratégie. Et si vous prenez une personne ordinaire et lui donnez le S&P 500 à la fin de l'année dernière, 5008 81 et le S&P 500 à la clôture d'hier, le 3 juin, 5009, 70, on a presque l'impression que rien n'aurait pu se passer, mais c'est en fait exactement le contraire.
Nous avons connu des allers-retours, des creux sérieux. Nous avons traversé des périodes volatiles, une sorte de mélange de COVID et d'autres crises de colère. Qu'en pensez-vous? Quels sont les points à retenir en regardant les trois ou quatre derniers mois? C'était assez mouvementé, c'est le moins qu'on puisse dire. Damian : Je vais commencer.
Damien : Mais oui, ce qui est excitant, c'est que vous, Josue, vous avez parlé des rendements S&P. La plupart des gens qui écoutent ce balado sont des investisseurs canadiens. Et ce qui est vraiment intéressant, c'est que James et en tant que représentant de toute notre franchise canadienne sont en fait nettement plus performants pour nos clients. Eh bien, dans un sens absolu, c'est vrai. Mais la TSX est en hausse, je ne sais pas à ce jour, comme si nous filmions cela, c'est et c'est la TSX en hausse de sept 8% depuis le début de l'année.
Le S&P : Bien que vous ayez parlé de chiffres qui étaient stables, le S&P en fait pour nos clients canadiens est en baisse ici aujourd'hui en raison de la hausse du dollar canadien, si vous regardez à l'échelle mondiale et que vous regardez les marchés boursiers, et je peux parler, vous savez, le S&P est plat, le TSX a augmenté à un chiffre, sinon près des deux chiffres, l'Europe a augmenté à deux chiffres.
Japon, Hong Kong en haut, à un chiffre, à deux chiffres. À première vue, j'ai l'impression que le sentiment est bien pire que la réalité. Et si je devais le résumer, je pense que j'irais avec ce sentiment que les gens ressentent lorsqu'ils parlent à nos clients. J'ai l'impression que tout le monde regarde au coin de la rue pour la récession.
Ils disent que la récession est imminente. C'est maintenant et pourrait.
José : Soyez le cas pendant un certain temps.
Damien : Jouez bien. Et notre équipe prendra l'autre côté de la question, par exemple parce que nous sommes fondamentalistes, pas au sens religieux, n'est-ce pas? Les fondamentalistes aiment regarder un bénéfice comme James dans votre couverture, les bénéfices augmentent comme les entreprises sont prudentes, mais le BPA est en hausse, les productions de flux de trésorerie. Je pense que c'est ce qui motive l'évaluation. Je ne suis pas sûr que vous vouliez ajouter à cela.
James : Oui, juste pour m'appuyer sur les points suivants, si vous réfléchissez, vous savez, aux trois, cinq, dix dernières années, pour le Canada, comme il y a eu, je dirais qu'il y a eu une période un peu difficile. De toute évidence, il y a eu beaucoup de défis avec la pandémie et la sortie de la pandémie. Mais la croissance économique a ralenti.
Et je pense que le défi de la productivité au Canada est bien connu. Et donc, cela a en quelque sorte freiné ce que les gens pensent de l'économie et de leurs perspectives d'emploi, et même de leurs finances quotidiennes, mais cela a été un peu comme une reprise furtive et des actions canadiennes.
Et je pense que ce dont nous bénéficions, vous savez, c'est une sorte de faibles valorisations de départ, de faibles attentes, mais aussi ce ton sous-jacent de l'inflation au Canada et aux États-Unis. C'est bon pour une grande partie du pouvoir de bénéfice des grandes actions canadiennes. Et nous avons évité une récession, ce qui a été important et utile pour les finances.
José : Jusqu'à ce point. James, déballons un peu cela. Comme vous l'avez dit à juste titre, les sentiments de la population canadienne en général sont peut-être un peu modérés, mais sous le capot, le marché fonctionne. Donc, si vous savez, qu'est-ce que le marché flaire? Est-ce un signe que la croissance revient au Canada ou est-ce un signe que nous étions vraiment déprimés?
Et c'est juste une sorte d'évaluation, une sorte de décollage? Qu’est-ce que c’est?
James : Oui, donc c'est probablement un peu des deux. Je pense que le principal facteur est que nous sommes sortis de ce monde sans inflation et taux d'intérêt nuls, qui était une caractéristique clé des 20 dizaines et qui a vraiment freiné la rentabilité des banques et des compagnies d'assurance-vie et d'autres parties du marché. Je pense donc que le ton sous-jacent de l'inflation diminue, mais qu'il ne redescendra pas à zéro ou à 1%.
Je pense que c'est très important pour les sociétés cotées en bourse au Canada. C'est l'un des facteurs. Et je pense que oui, je pense que l'autre facteur est simplement que nous avons pris des décisions politiques qui n'ont pas été très favorables aux entreprises. Si vous pensez à l'impôt bancaire que nous avons eu il y a quelques années, au dividende de relance canadien, comme il y avait d'importants impôts sur les gains en capital, à l'incertitude à ce sujet, il y avait des décisions politiques qui n'étaient pas plus favorables aux entreprises, mais qui semblent maintenant que nous penchons dans une direction différente en tant que pays.
Je pense donc que le marché devient également plus positif à l'égard de certaines de ces dynamiques.
Damien : Oui, je suis tout à fait d'accord. Je pense que nous avons l'impression d'être mondiaux, mais en observant le marché canadien, c'est une idée de cela. Vous savez, et nous en avons déjà parlé, Joe. C'est mieux que craint.
José : Nous le disons depuis deux ans.
Damien : De plus, il continue de se répéter les banques. Ainsi, par exemple, la plus grande partie des banques canadiennes, la TSX, est constituée de banques canadiennes. Ils viennent de faire un rapport la semaine dernière. Et peut-être, vous savez, James peut le résumer, mais les gens s'attendaient à ce que les gens soient vraiment pessimistes, à des pertes sur prêts et à des augmentations de provisions importantes. Les chiffres étaient bons et à l'exception de Royal, toutes les banques ont augmenté de 2 à 5%.
James Est-ce juste...
James : Attentes. Oui, les attentes au début du trimestre étaient définitivement faibles. Les gens craignent que l'approvisionnement augmente.
José : Tous les tarifs étaient censés avoir un impact réel sur nous ici.
James : Sont vraiment censés se répercuter sur les résultats, et nous n'avons pas vu que les gains de richesse augmentent à deux chiffres, les bénéfices des marchés financiers augmentent à deux chiffres, avant impôts, les ajouts avant provision au niveau des banques dans toutes les grandes banques. Je pense qu'il y a eu une croissance de plus de 10% d'une année à l'autre et que les provisions ont augmenté d'un trimestre à l'autre, mais ce n'était pas un grand mouvement à la hausse et, surtout, c'était plus dans les provisions performantes que dans les provisions dépréciées.
Donc, les pertes réelles sur prêts ne se manifestent pas vraiment. Il y a donc cela et il y a aussi la génération de capital qui a été très bonne, comme les routes s'améliorent, les banques génèrent beaucoup de capital. Cela permet donc également des hausses de dividendes, ce qui est une bonne chose.
José : Donc, quel que soit le côté du spectre politique, tout le monde aime la croissance économique. Et vous avez dit quelque chose sur les politiques là-bas. Pensez-vous que le changement de politique est durable et, plus important encore, quelle est leur capacité à mettre en œuvre et qu'en pensez-vous? Par exemple, quel est le risque que le marché ne voit pas?
James : Mais je vais peut-être commencer par le Canada. Damian peut parler des États-Unis, comme si vous pensez au contexte de l'infrastructure au Canada, comme hier, nous avons reçu l'annonce que le TLR d'Eglinton Crosstown allait enfin se terminer en septembre après environ 15 ans et avoir dépassé le budget de plusieurs milliards de dollars. Droit. J'attends vraiment celui-là personnellement parce que cela m'aiderait à me rendre au bureau.
Mais je pense que c'est emblématique de beaucoup de défis que nous avons rencontrés ici. Nous avons beaucoup de croissance démographique au Canada et nous ne construisons tout simplement pas une infrastructure qui est un choix intentionnel qui peut être changé et je pense que cela va s'améliorer. Peut-être que ce ne sera pas parfait, mais cela va s'améliorer dans les trois ou cinq prochaines années.
Et c'est quelque chose que les investisseurs prendront note. Et ce n'est qu'une petite image. Mais je pense aussi qu'en termes de ressources, plus de développement de métaux précieux, de terres rares, peut-être moins de négativité autour du champ pétrolier, je pense que cela pourrait également être bénéfique.
Damien : Vous avez dit que si, si nous commençons à changer les choses, si nous éliminons les barrières de partage inappropriées, si nous faisons, c'est presque comme si nous devrions ériger la statue de Trump parce que c'est comme s'il nous forçait à aimer.
Damien : Qu'est-ce que vous pouvez peut-être, peut-être ériger une statue de Trump et, vous savez, c'est comme dans les Prairies du pays agricole, comme un épouvantail, juste pour garder le non, mais juste prendre du recul et mettre, vous savez, mon, mon chapeau patriotique canadien malgré l'antagonisme de Trump envers notre pays, ce qui s'est réellement passé, c'est qu'il a galvanisé notre nation pour qu'elle se concentre sur ce que vous avez dit au début, José, ce qui compte comme la croissance du taux de croissance soulève tous les bateaux.
Et au cours des dernières années, nous sommes dans le désert à un certain degré de nombrilisme, axés sur des priorités qui ne tiennent pas compte de ce qui élève réellement les gens, c'est-à-dire la croissance économique. Et maintenant, j'aime, écoutez, il y a six mois, les libéraux et moi non, ce n'est pas une déclaration politique que je ne fais que faire et je dis qu'il y a six mois, les libéraux n'ont pas été perdus dans la guerre ou.
José : Je n'en avais pas.
Damien : Une chance. Exactement. Et il y a six semaines, il y a deux mois, je ne pouvais pas vraiment dire qu'il n'y avait pas vraiment de différences politiques perceptibles entre les programmes libéraux et conservateurs parce qu'ils se concentraient tous deux sur la croissance. Ils ont tous les deux parlé, vous savez, de réduire les politiques visant à améliorer la croissance économique. Ils ont parlé, vous savez, d'éliminer les obstacles au commerce interprovincial, les vaches sacrées et le programme libéral, comme une taxe sur le carbone qui a bien fonctionné, l'impôt sur les gains en capital a disparu.
Je pense donc que cela et en passant, lorsque nous avons commencé à parler de rendements à l'échelle mondiale, Trump a galvanisé à lui seul les pays individuels pour qu'ils prennent des mesures politiques pour améliorer sérieusement la croissance. Vous savez, nous parlons de, vous savez, faire en sorte que l'Amérique revienne à la grandeur. C'est comme si je le disais que nous devrions l'appeler comme, vous savez, les grandes actions mondiales.
Génial. Un grand.
José : Oui.
Damien : D’accord. Parce que les actions mondiales, en raison des décisions politiques adoptées dans ces pays pour améliorer la croissance économique supérieure au taux tendanciel précédent, rendent les marchés boursiers mondiaux concurrentiels par rapport aux États-Unis.
José : Voici la question suivante : est-ce que c'est juste tous ces rendements que vous voyez dans tous les domaines et même la résurgence des actions canadiennes? Ce n'est qu'un signe que les pays sont en concurrence et que la concurrence est généralement meilleure pour les actifs risqués dans leur ensemble.
James : Ils s'améliorent relativement.
Annonceur : Si vous avez aimé cet épisode, assurez-vous de nous suivre sur votre plateforme de balado préférée et de le partager avec vos amis et collègues qui aiment rester informés. Un grand merci à notre équipe dans les coulisses, Marko Vidovich, pour la production du balado. Bianca Samson pour avoir maintenu la conversation en ligne. George Subotic : S'assurer que le balado vous parvienne, vous et Anahita, pour avoir rédigé le texte qui rassemble le tout.
Les points de vue et les opinions contenus dans le présent document sont ceux des participants et ne reflètent pas nécessairement les opinions de Gestion de Placements TD et des tribunaux affiliés et ne sont pas expressément approuvés par ceux-ci. Ceci est fourni à titre d'information seulement et ne doit pas être interprété comme un conseil financier, juridique, fiscal ou de placement. Il ne s'agit pas d'une offre d'achat ou de vente ou d'une recommandation d'approbation ou de commandite d'une entité ou d'un titre.
Les commissions discutées, les commissions de suivi, les frais de gestion et les dépenses peuvent tous être associés aux placements dans les fonds. Veuillez lire l'aperçu et le prospectus du Fonds, qui contiennent des renseignements détaillés sur les placements avant que les fonds de placement ne soient pas garantis ou assurés. Les valeurs changent fréquemment et les performances passées peuvent ne pas se reproduire.
Canada
