Répartition des catégories d’actif de base

  • Actions :

    Légère surpondération

     

    Les marchés boursiers mondiaux sont en hausse depuis le début de l’année, car les risques tarifaires semblent contenus et les tendances en matière de croissance des bénéfices demeurent positives. Nous continuons de surpondérer les actions; bien qu’il puisse y avoir des épisodes de volatilité en raison de l’augmentation des évaluations, la politique gouvernementale est de plus en plus favorable aux entreprises, les banques centrales adoptent une approche expansionniste et la croissance des bénéfices demeure positive.

  • Titres à revenu fixe :

    Légère sous-pondération

     

    Comme l’économie canadienne continue d’être mise à l’épreuve par l’incertitude liée aux politiques américaines, la Banque du Canada (BdC) a encore abaissé son taux directeur sans s’engager à l’égard d’une trajectoire future précise. Nous pensons que la BdC dispose de la latitude nécessaire pour réagir à un large éventail de scénarios économiques. En conséquence, nous nous attendons à ce que les obligations procurent des avantages en matière de diversification, réduisent la volatilité globale du portefeuille et préservent le capital.

  • Placements alternatifs :

    Légère surpondération

     

    Nous sommes d’avis que les placements en actifs alternatifs peuvent être avantageux pour les portefeuilles diversifiés, surtout lorsqu’ils sont mis en place sur le long terme. Les actifs alternatifs peuvent offrir une protection contre l’inflation et des rendements absolus intéressants, tout en agissant comme des stabilisateurs de portefeuille à long terme grâce à leurs avantages en matière de diversification et à leurs flux de revenus moins corrélés. Compte tenu de la nature des catégories d’actifs privés et de la phase actuelle d’ajustement de la valeur dans plusieurs marchés et catégories d’actif, nous pensons que le moment est bien choisi pour accroître la pondération des actifs alternatifs ou envisager de tels placements.

  • Trésorerie et équivalents de trésorerie:

    Légère sous-pondération 

     

    Nous sous-pondérons les liquidités, car dans un contexte de baisse des taux, d’autres catégories d’actif devraient procurer des rendements plus intéressants.

  • Actions canadiennes

    Légère surpondération

     

  • L’effet positif des réductions de taux de la BdC et la possibilité de changements dans la politique budgétaire et commerciale pourraient compenser dans une certaine mesure l’incertitude entourant les négociations commerciales avec les États-Unis. Les rendements potentiels de l’indice composé S&P/TSX (TSX) sont soutenus par la solide situation financière des secteurs des services financiers et des ressources et par la croissance des bénéfices prévue pour 2025.

  • Actions américaines

    Légère surpondération

     

  • Les actions américaines se sont relevées, grâce à la vigueur soutenue des dépenses et de la croissance des revenus dans le secteur des technologies. Les révisions des bénéfices se sont également améliorées. Les actions américaines pourraient bénéficier d’un soutien supplémentaire grâce aux politiques fiscales du One Big Beautiful Bill et à la probabilité d’une plus grande déréglementation. Bien que ces avantages puissent être pris partiellement en compte dans les évaluations, les actions continuent d’être soutenues par la croissance des bénéfices.

  • Actions internationales

    Légère sous-pondération

     

  • Les actions internationales ont progressé depuis le début de l’année, les ratios ayant rebondi par rapport à de faibles niveaux. L’Allemagne a par ailleurs annoncé un important plan de relance budgétaire. Cela dit, à ce stade, le potentiel d’expansion des ratios paraît limité, compte tenu des tendances en matière de croissance des bénéfices. Les actions japonaises semblent intéressantes sur le plan relatif, grâce à l’élan insufflé par la réforme des entreprises, mais elles pourraient être volatiles, car la Banque du Japon semble continuer à relever ses taux.

  • Marchés émergents

    Légère sous-pondération

     

  • Les banques centrales des marchés émergents, comme le Mexique, la Corée du Sud et la Chine, ont réduit leurs taux cette année. La Chine continue de faire face à des difficultés dans son secteur immobilier, mais a annoncé des politiques qui pourraient lui permettre d’offrir une certaine stabilisation économique.

  • Obligations d’État canadiennes

    Pondération neutre

     

  • La BdC dispose de la latitude nécessaire pour adopter une politique expansionniste afin de soutenir l’économie si les conditions se détériorent davantage. Cela entraînerait une accentuation de la courbe des taux, car les taux courts diminueraient sans doute plus rapidement que les taux longs.

  • Obligations de sociétés de qualité investissement

    Légère surpondération

     

  • Les écarts de taux demeurent serrés, car les taux globaux stimulent une forte demande des investisseurs. Les paramètres fondamentaux des obligations de sociétés devraient être résilients face à la volatilité économique à court terme. Comme les primes de risque affichent des rendements relativement stables, nous continuons de privilégier les obligations de sociétés à court et moyen terme au détriment des obligations à long terme.

  • Obligations mondiales – Marchés développés

    Pondération neutre

     

  • Nous croyons que l’incertitude liée aux politiques américaines se manifestera différemment d’un pays à l’autre pour ce qui est des attentes de croissance et d’inflation. Par conséquent, les occasions offertes par les obligations des marchés développés varieront probablement considérablement.

  • Obligations mondiales – Marchés émergents

    Légère sous-pondération

     

  • Alors que les marchés émergents profitent d’une baisse généralisée du dollar américain, les évaluations des obligations des marchés émergents libellées en dollars américains sont élevées par rapport aux obligations de sociétés des marchés développés. Toutefois, il reste des occasions de générer des niveaux de revenu élevés dans certains marchés émergents libellés en monnaie locale.

  • Titres de créance à rendement élevé

    Pondération neutre

     

  • Les obligations à rendement élevé se sont entièrement remises de la volatilité liée à la politique commerciale et les écarts de taux sont maintenant près des niveaux les plus serrés des cinq dernières années. Néanmoins, la qualité du crédit reste solide et devrait se combiner à un contexte d’emprunt faible pour maintenir un faible taux de défaillance des obligations de sociétés. L’incertitude entourant la politique commerciale et la croissance économique pourrait entraîner un élargissement des écarts de taux, mais nous nous attendons à ce que les taux globaux attrayants fassent contrepoids.

  • Prêts hypothécaires commerciaux

    Pondération neutre

     

  • Les prêts hypothécaires commerciaux continuent de procurer un surcroît de revenus tout en mettant les rendements des investisseurs à l’abri de l’intensification de la volatilité des taux d’intérêt.

  • Dette privée (univers)

    Légère sous-pondération

     

  • La qualité élevée du crédit et la diversification mondiale procurent un revenu qui assure une stabilité dans un contexte économique incertain. Le revenu additionnel et la plus-value potentielle du capital découlant de la modération des taux d’intérêt offrent un potentiel de hausse.

  • Immobilier canadien

    Pondération neutre

     

  • Nous sommes d’avis que la majorité des ajustements de valeur dans le secteur de l’immobilier commercial canadien sont désormais derrière nous. Le taux d’occupation des bureaux (surtout à Toronto) devrait s’améliorer d’ici 2026, en raison des mesures de retour au bureau imposées par les grandes entreprises. Malgré la volatilité de la politique tarifaire des États-Unis, le marché canadien des immeubles industriels demeure vigoureux. La faiblesse des marchés des copropriétés et la baisse de l’immigration ont temporairement mis sous pression les loyers résidentiels à Toronto et à Vancouver en raison de la pénurie de logements.

  • Immobilier mondial

    Pondération neutre

     

  • Les rendements commencent à s’améliorer à l’échelle mondiale. Les marchés des États-Unis et de l’Asie-Pacifique ont connu une stabilisation des taux de capitalisation, tandis que l’Europe continue de tirer son épingle du jeu. Les nouvelles opérations de mobilisation de capitaux et les annulations de rachats importants sont également de premiers indicateurs de l’amélioration de la confiance à l’égard d’une reprise continue.

  • Infrastructures

    Légère surpondération

     

  • Les infrastructures continuent d’offrir des rendements stables et une volatilité plus faible en raison de leur nature essentielle à long terme. L’écart de dépenses en infrastructures persistant à l’échelle mondiale demeure un facteur de placement clé, qui souligne la nécessité d’accroître les placements dans ce secteur. De plus, l’accélération de tendances comme l’électrification des industries et l’expansion des infrastructures numériques font croître considérablement la demande d’actifs de production d’électricité, créant des occasions de placement intéressantes.

  • Produits de base (or, énergie, métaux, agriculture)

    Pondération neutre

     

  • Gold continues to benefit from demand from central banks and investors as they seek a safe-haven in uncertain times. Despite the economic uncertainty, metals prices have held-in YTD as markets are currently balanced. Oil has weakened as OPEC+ looks to slowly return supply, but also to manage member commitments and might adjust as market conditions warrant.

  • Dollar américain et
    dollar canadien

    Légère sous-pondération

     

  • Le dollar américain a reculé depuis le début de l’année et, selon nos mesures d’évaluation à long terme, demeure surévalué. Les politiques américaines actuelles ont suscité des incertitudes à l’égard des déficits commerciaux et budgétaires. Bien que cela ait accru l’attrait des devises des autres marchés développés pour la diversification, la faiblesse du dollar américain par rapport au dollar canadien pourrait ralentir à court terme en raison de la faiblesse des paramètres fondamentaux de croissance au Canada.

 

Président

David Sykes, CFA

Premier vice-président et chef des placements, GPTD

Répartition des actifs, GPTD

  • Michael Craig, CFA

    Directeur général et chef, Répartition des actifs et Produits dérivés, GPTD

  • Anna Castro

    Directrice générale, Répartition des actifs, GPTD

Actions, GPTD

Titres à revenu fixe, GPTD

Placements alternatifs, GPTD

  • Colin-Lynch

    Directeur général et chef, Placements alternatifs, GPTD

  • Bruce Mackinnon

    Directeur général et chef, Recherche et montage, Dette privée, GPTD

TD Epoch

Membres n’ayant pas droit de vote

  • Brad Simpson

    Stratège en chef, Gestion de patrimoine TD

  • Sid Vaidya

    Stratège en chef des placements, Gestion de patrimoine TD aux États-Unis

  • Bryan Lee

    Vice-président et directeur, chef, Répartition des actifs, Gestion des portefeuilles clients

  • Jafer Naqvi

    CFA, directeur général et chef, Gestion des portefeuilles clients, Gestion de Placements TD Inc.

Les renseignements aux présentes ont été fournis par Gestion de patrimoine TD à des fins d’information seulement. Ils proviennent de sources jugées fiables. Les graphiques et les tableaux sont utilisés uniquement à des fins d’illustration et ne reflètent pas les valeurs ou les rendements futurs des placements. Ces renseignements n’ont pas pour but de fournir des conseils financiers, juridiques, fiscaux ou de placement.

Les stratégies fiscales, de placement ou de négociation devraient être étudiées en fonction des objectifs et de la tolérance au risque de chacun. Le présent document peut contenir des déclarations prospectives qui sont de nature prévisionnelle et qui peuvent comprendre des termes comme « prévoir », « s’attendre à », « compter », « croire », « estimer » ainsi que les formes négatives de ces termes. Les déclarations prospectives sont fondées sur des prévisions et des projections à propos de facteurs généraux futurs concernant l’économie, la politique et les marchés, comme les taux d’intérêt, les taux de change, lesmarchés boursiers et financiers, et le contexte économique général; on suppose que les lois et règlements applicables enmatière de fiscalité ou autres ne feront l’objet d’aucunemodification et qu’aucune catastrophe ne surviendra. Les prévisions et les projections à l’égard d’événements futurs sont, de par leur nature, assujetties à des risques et à des incertitudes que nul ne peut prévoir. Les prévisions et les projections pourraient s’avérer inexactes dans l’avenir.

Les déclarations prospectives ne garantissent pas les résultats futurs. Les événements réels peuvent différer grandement de ceux qui sont exprimés ou sousentendus dans les déclarations prospectives. De nombreux facteurs importants, y compris ceux énumérés plus haut, peuvent contribuer à ces écarts. Vous ne devriez pas vous fier aux déclarations prospectives. Le Comité de répartition des actifs de Gestion de patrimoine TD (le « Comité ») est formé de divers professionnels des placements de la TD. Le Comité a lemandat de publier des perspectives trimestrielles qui présentent un point de vue concis sur la situation à prévoir sur les marchés pour les 6 à 18 mois à venir. Ces conseils ne garantissent pas les résultats futurs, et les événements sur les marchés peuvent se révéler sensiblement différents de ceux implicitement ou explicitement formulés dans les perspectives trimestrielles du Comité. Les perspectives trimestrielles ne remplacent pas les conseils de placement.

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