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Publié: 1 avril 2026

Faits saillants d’avril

 

  • Le marché boursier canadien est soutenu par un important secteur de l’énergie, bien positionné pour bénéficier de marchés pétroliers plus tendus, ainsi que par des sociétés financières bien capitalisées offrant des dividendes attrayants et des rachats d’actions — ce qui appuie une position de surpondération modeste, malgré un ralentissement potentiel de la croissance.
  • Les matières premières se sont renforcées en raison de perturbations de l’offre — particulièrement dans l’énergie, le gaz naturel et certains intrants industriels — ce qui renforce leur rôle de facteur de diversification et de couverture géopolitique au sein des portefeuilles.
  • Les rendements obligataires devraient demeurer élevés dans un contexte de risques inflationnistes liés aux tensions géopolitiques et aux matières premières, soutenant la génération de revenu, avec une préférence pour les obligations de sociétés de catégorie investissement à court et moyen terme plutôt que pour les obligations de plus longue duration.

Répartition des catégories d’actif de base

  • Actions :

    Légère surpondération

     

    Après une année 2025 solide, les marchés boursiers mondiaux se sont repliés au premier trimestre de 2026 en raison de craintes que la hausse des prix de l’énergie, alimentée par des risques géopolitiques accrus, pèsera sur la consommation et la croissance économique. Bien que la volatilité puisse persister, nous continuons de surpondérer les actions, qui sont soutenues par la croissance des bénéfices, les politiques gouvernementales favorables aux entreprises et les évaluations indicielles qui se rapprochent des moyennes historiques à long terme.

  • Titres à revenu fixe :

    Légère sous-pondération

     

    Malgré l’affaiblissement des conditions économiques intérieures, la Banque du Canada (BdC) a adopté une orientation neutre et équilibrée à l’égard de la politique monétaire dans un contexte de tensions géopolitiques accrues persistantes. Nous nous attendons à ce que toutes les obligations mondiales, y compris les obligations canadiennes, soient stimulées par l’évolution des marchés des produits de base à court terme. Cela signifie que les taux obligataires, et par conséquent, les revenus, resteront élevés au cours des 12 à 18 prochains mois.

  • Placements alternatifs :

    Légère surpondération

     

    Nous sommes d’avis que les placements en actifs alternatifs peuvent avantager les portefeuilles diversifiés, en particulier sur une période à long terme. Les placements alternatifs peuvent offrir une protection contre l’inflation et des rendements absolus intéressants, tout en améliorant la stabilité du portefeuille grâce à la diversification et à des flux de revenus moins corrélés. Les récents événements géopolitiques ont renforcé le rôle des placements alternatifs en tant que sources de résilience. Compte tenu de la nature des actifs privés et de la phase actuelle de rajustement de la valeur au sein de plusieurs marchés, nous pensons que le moment est bien choisi pour accroître la pondération des actifs alternatifs ou envisager de tels placements.

  • Trésorerie et équivalents de trésorerie:

    Légère sous-pondération 

     

    Nous sous-pondérons les liquidités, car dans un contexte de baisse des taux, d’autres catégories d’actif devraient procurer des rendements plus intéressants.

  • Actions canadiennes

    Légère surpondération

     

  • La croissance économique canadienne devrait demeurer faible, mais positive, car un gouvernement fédéral plus favorable aux investissements aide à compenser l’incertitude entourant les négociations commerciales avec les États-Unis. Les rendements de l’indice composé S&P/TSX sont principalement renforcés par l’important secteur de l’énergie, qui pourrait profiter du resserrement des marchés pétroliers, et par le secteur des services financiers bien capitalisé, qui offre des rendements en dividendes intéressants et soutient les rachats d’actions.

  • Actions américaines

    Pondération neutre

     

  • Les rendements des actions américaines sont soutenus par la croissance des bénéfices, les politiques fiscales favorables de la loi One Big Beautiful Bill Act et la possibilité d’une déréglementation accrue. Les principaux facteurs défavorables comprennent la prime d’évaluation élevée du marché, les préoccupations entourant la désintermédiation liée à l’intelligence artificielle (IA) dans les segments des logiciels et des services au sein du secteur des technologies de l’information, et l’incertitude géopolitique persistante, qui a contribué à une orientation défensive récente sur le marché. Toutefois, à ce jour, les attentes à l’égard des bénéfices de l’indice S&P 500 se sont maintenues, et les évaluations ont partiellement tenu compte de ces risques.

  • Actions internationales

    Légère sous-pondération

     

  • Les actions internationales pourraient être à la traîne, car la croissance des bénéfices, bien que positive, demeure inférieure à celle des autres marchés. Les actions japonaises semblent intéressantes sur le plan relatif, grâce à l’élan insufflé par la réforme des entreprises, mais elles pourraient être volatiles, car la Banque du Japon pourrait vouloir continuer de relever son taux directeur.

  • Marchés émergents

    Pondération neutre

     

  • Les marchés émergents offrent une exposition à des sociétés technologiques dont les évaluations sont attrayantes et qui présentent un solide potentiel de croissance des bénéfices. La Chine continue de faire face à des difficultés dans son secteur immobilier, maisa mis en oeuvre des politiques qui pourraient contribuerà stabiliser son économie.

  • Obligations d’État canadiennes

    Pondération neutre

     

  • Les taux obligataires canadiens devraient demeurer élevés, car les investisseurs évaluent la durée du conflit au Moyen-Orient et les répercussions que les perturbations des flux commerciaux mondiaux et des produits de base auront sur la croissance économique mondiale et l’inflation à l’avenir.

  • Obligations de sociétés de qualité investissement

    Légère surpondération

     

  • Les écarts de taux demeurent serrés, soutenus par de solides paramètres fondamentaux, mais la hausse des dépenses liées à l’IA et de l’activité en matière de fusions et acquisitions crée un contexte d’offre et de demande plus difficile. Comme les primes de risque sont assez stables dans l’ensemble de la courbe des taux, nous continuons de privilégier les obligations de sociétés à court et à moyen terme par rapport aux obligations à long terme

  • Obligations mondiales – Marchés développés

    Légère sous-pondération

     

  • Les taux obligataires canadiens devraient demeurer élevés, car les investisseurs évaluent la durée des tensions géopolitiques accrues et les répercussions que les perturbations des flux commerciaux mondiaux et des produits de base auront sur la croissance économique mondiale et l’inflation à l’avenir.

  • Obligations mondiales – Marchés émergents

    Pondération neutre

     

  • Les obligations d’État des marchés émergents en monnaie locale se sont dépréciées par rapport à leurs pendants des marchés développés dans un contexte de volatilité généralisée au sein des marchés. Bien que les taux demeurent intéressants sur une base nominale et ajustée en fonction de l’inflation, les fluctuations des devises devraient influer sur les rendements globaux à mesure que l’incertitude géopolitique persiste. Une sélection prudente des pays sera essentielle pour éviter les marchés où les pressions inflationnistes ou les risques politiques pourraient accroître la volatilité.

  • Obligations à rendement

    élevé

    Pondération neutre

     

  • Bien que la croissance des bénéfices et les paramètres fondamentaux demeurent favorables, l’incertitude croissante à l’égard du crédit privé et des entreprises fortement endettées et touchées par l’IA a le potentiel de resserrer les conditions de prêt. Dans l’ensemble, nous estimons que les risques sont équilibrés dans le segment des obligations à rendement élevé et conservons une pondération neutre compte tenu de la dynamique d’évaluation serrée.

  • Prêts hypothécaires commerciaux

    Légère sous-pondération

  • Les prêts hypothécaires commerciaux continuent de procurer un surcroît de revenus tout en mettant les rendements des investisseurs à l’abri de l’intensification de la volatilité des taux d’intérêt.

  • Immobilier canadien

    Légère sous-pondération

  • Nous sommes d’avis que la majorité des ajustements de valeur dans le secteur de l’immobilier commercial canadien sont désormais derrière nous. Le taux d’occupation des bureaux (surtout à Toronto) devrait s’améliorer d’ici 2026, en raison des mesures de retour au bureau imposées par les grandes entreprises. Malgré la volatilité de la politique tarifaire des États-Unis, le marché canadien des immeubles industriels demeure vigoureux. La faiblesse des marchés des copropriétés et la baisse de l’immigration ont temporairement mis sous pression les loyers résidentiels à Toronto et à Vancouver en raison de la pénurie de logements.

  • Immobilier mondial

    Pondération neutre

     

  • Les rendements commencent à s’améliorer à l’échelle mondiale. Les marchés des États-Unis et de l’Asie-Pacifique ont connu une stabilisation des taux de capitalisation, tandis que l’Europe continue de tirer son épingle du jeu. Les nouvelles opérations de mobilisation de capitaux et les annulations de rachats importants sont également de premiers indicateurs de l’amélioration de la confiance à l’égard d’une reprise continue.

  • Infrastructures

    Légère surpondération

     

  • Les infrastructures continuent d’offrir des rendements stables et une volatilité plus faible en raison de leur nature essentielle à long terme. L’écart de dépenses en infrastructures persistant à l’échelle mondiale demeure un facteur de placement clé, qui souligne la nécessité d’accroître les placements dans ce secteur. De plus, l’accélération de tendances comme l’électrification des industries et l’expansion des infrastructures numériques font croître considérablement la demande d’actifs de production d’électricité, créant des occasions de placement intéressantes.

  • Produits de base (or, énergie, métaux, agriculture)

    Légère surpondération

  • Les produits de base se sont redressés en raison des perturbations de l’offre, en particulier dans les secteurs de l’énergie et du gaz naturel, et pour certains intrants industriels. Les gains récents semblent plus attribuables à la réduction de l’offre qu’à la demande excédentaire, ce qui renforce le rôle des produits de base comme élément de diversification au sein des portefeuilles en période de tensions géopolitiques.

  • Dette privée (univers)

    Légère sous-pondération

     

  • La qualité élevée du crédit et la diversification mondiale procurent un revenu qui assure une stabilité dans un contexte économique incertain. Le revenu additionnel et la plus-value potentielle du capital découlant de la modération des taux d’intérêt offrent un potentiel de hausse.

  • Crédit privé mondial

    Légère surpondération

     

  • Le crédit privé mondial procure un revenu de premier ordre grâce à des émissions à l’échelle mondiale diversifiées dans les secteurs des obligations de sociétés, de l’immobilier, des infrastructures et du financement spécialisé, y compris dans le cadre de relations auprès des entreprises du marché intermédiaire. La robuste infrastructure de gestion du risque de crédit de GPTD soutient une gouvernance solide et un accès rigoureux à des occasions intéressantes de rendement ajusté au risque.

  • Dollar américain et
    dollar canadien

    Légère sous-pondération

     

  • Selon les mesures d’évaluation à long terme, le dollar américain semble surévalué. Les récentes politiques américaines ont accru l’incertitude entourant les déficits commerciaux et budgétaires, ce qui a renforcé l’attrait des autres monnaies des marchés développés en tant qu’outils de diversification. La faiblesse à court terme du dollar américain par rapport au dollar canadien, toutefois, pourrait être limitée. Le ralentissement des perspectives de croissance au Canada, les négociations commerciales en cours et la reprise de la demande de valeurs refuges liée aux tensions géopolitiques et aux perturbations des chaînes d’approvisionnement pourraient modérer la vigueur du dollar canadien. Bien que les prix élevés de l’énergie aient apporté un certain soutien, en particulier compte tenu de la résilience historique du dollar canadien en période de chocs de l’offre énergétique, la devise est considérée comme étant largement évaluée à sa juste valeur et a moins profité que le dollar américain des flux d’aversion au risque à l’échelle mondiale.

 

Président

David Sykes, CFA

Premier vice-président et chef des placements, Gestion de Placements TD Inc. (GPTD)

Répartition des actifs, GPTD

  • Michael Craig, CFA

    Directeur général et chef, Répartition des actifs, Produits dérivés, Produits de base et Investissement durable, GPTD

  • Anna Castro, CFA

    Directrice générale et cheffe, Répartition des actifs, Services de détail, GPTD

Actions, GPTD

Titres à revenu fixe, GPTD

Crédit privé, GPTD

  • Colin-Lynch

    Directeur général et chef, Marchés privés, GPTD

  • Bruce Mackinnon

    Directeur général et chef, Recherche et montage, Dette privée, GPTD

TD Epoch

Membres n’ayant pas droit de vote

  • Brad Simpson

    Stratège en chef, Gestion de patrimoine TD

  • Sid Vaidya

    Stratège en chef des placements, Gestion de patrimoine TD aux États-Unis

  • Bryan Lee

    Vice-président, directeur et chef, Répartition des actifs, Gestion des portefeuilles clients, GPTD

  • Jafer Naqvi

    CFA, directeur général et chef, Gestion des portefeuilles clients, Gestion de Placements TD Inc.

Les renseignements aux présentes ont été fournis par Gestion de patrimoine TD à des fins d’information seulement. Ils proviennent de sources jugées fiables. Les graphiques et les tableaux sont utilisés uniquement à des fins d’illustration et ne reflètent pas les valeurs ou les rendements futurs des placements. Ces renseignements n’ont pas pour but de fournir des conseils financiers, juridiques, fiscaux ou de placement.

Les stratégies fiscales, de placement ou de négociation devraient être étudiées en fonction des objectifs et de la tolérance au risque de chacun. Le présent document peut contenir des déclarations prospectives qui sont de nature prévisionnelle et qui peuvent comprendre des termes comme « prévoir », « s’attendre à », « compter », « croire », « estimer » ainsi que les formes négatives de ces termes. Les déclarations prospectives sont fondées sur des prévisions et des projections à propos de facteurs généraux futurs concernant l’économie, la politique et les marchés, comme les taux d’intérêt, les taux de change, lesmarchés boursiers et financiers, et le contexte économique général; on suppose que les lois et règlements applicables enmatière de fiscalité ou autres ne feront l’objet d’aucunemodification et qu’aucune catastrophe ne surviendra. Les prévisions et les projections à l’égard d’événements futurs sont, de par leur nature, assujetties à des risques et à des incertitudes que nul ne peut prévoir. Les prévisions et les projections pourraient s’avérer inexactes dans l’avenir.

Les déclarations prospectives ne garantissent pas les résultats futurs. Les événements réels peuvent différer grandement de ceux qui sont exprimés ou sousentendus dans les déclarations prospectives. De nombreux facteurs importants, y compris ceux énumérés plus haut, peuvent contribuer à ces écarts. Vous ne devriez pas vous fier aux déclarations prospectives. Le Comité de répartition des actifs de Gestion de patrimoine TD (le « Comité ») est formé de divers professionnels des placements de la TD. Le Comité a lemandat de publier des perspectives trimestrielles qui présentent un point de vue concis sur la situation à prévoir sur les marchés pour les 6 à 18 mois à venir. Ces conseils ne garantissent pas les résultats futurs, et les événements sur les marchés peuvent se révéler sensiblement différents de ceux implicitement ou explicitement formulés dans les perspectives trimestrielles du Comité. Les perspectives trimestrielles ne remplacent pas les conseils de placement.

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