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Publié: 2 février 2026

Répartition des catégories d’actif de base

  • Actions :

    Légère surpondération

     

    Les marchés boursiers mondiaux ont progressé au cours de la dernière année grâce aux tendances positives en matière de croissance des bénéfices et aux investissements dans l’intelligence artificielle (« IA »), ce qui a entraîné une augmentation des évaluations. Bien qu’il puisse y avoir de la volatilité autour des attentes envers l’IA et l’économie, nous maintenons une surpondération des actions, car la croissance des bénéfices et les politiques gouvernementales de plus en plus favorables aux entreprises créent un contexte favorable pour les marchés.

  • Titres à revenu fixe :

    Légère sous-pondération

     

    Comme l’économie canadienne demeure résiliente, la Banque du Canada (« BdC ») peut se permettre d’adopter une approche attentiste afin d’évaluer la voie à suivre en matière de politique monétaire. Nous nous attendons à ce que les taux canadiens demeurent stables et ancrent les rendements des titres à revenu fixe au cours des 12 à 18 prochains mois.

  • Placements alternatifs :

    Légère surpondération

     

    Nous sommes d’avis que les placements en actifs alternatifs peuvent être avantageux pour les portefeuilles diversifiés, surtout lorsqu’ils sont mis en place sur le long terme. Les actifs alternatifs peuvent offrir une protection contre l’inflation et des rendements absolus intéressants, tout en agissant comme des stabilisateurs de portefeuille à long terme grâce à leurs avantages en matière de diversification et à leurs fluxde revenus moins corrélés. Compte tenu de la nature des catégories d’actifs privés et de la phase actuelle de rajustement de la valeur dans plusieurs marchés et catégories d’actif, nous pensons que le moment est bien choisi pour accroître la pondération des actifs alternatifs ou envisager de tels placements.

  • Trésorerie et équivalents de trésorerie:

    Légère sous-pondération 

     

    Nous sous-pondérons les liquidités, car dans un contexte de baisse des taux, d’autres catégories d’actif devraient procurer des rendements plus intéressants.

  • Actions canadiennes

    Légère surpondération

     

  • La croissance économique au Canada devrait demeurer faible, mais positive, car le gouvernement fédéral plus favorable aux investissements a compensé l’incertitude entourant les négociations commerciales avec les États-Unis. Les rendements potentiels de l’indice composéS&P/TSX (TSX) sont soutenus par la solide situation financière des secteurs des services financiers et des ressources et par la croissance des bénéfices prévue.

  • Actions américaines

    Pondération neutre

     

  • Le marché américain s’est redressé, grâce à la vigueur soutenue des dépenses liées à la technologie de l’IA et de la croissance des bénéfices dans ce secteur. Les actions américaines pourraient bénéficier d’un soutien supplémentaire grâce aux politiques fiscales de la loi One Big Beautiful Bill Act et à la probabilité d’une plus grande déréglementation. Les bénéfices devraient continuer de croître et être plus généralisés au cours de la prochaine année. Toutefois, nous modifions notre positionnement pour passer d’une légère surpondération à une position neutre, car la prime d’évaluation américaine laisse moins de place à une expansion supplémentaire.

  • Actions internationales

    Légère sous-pondération

     

  • Les actions internationales pourraient se retrouver à la traîne, car la croissance des bénéfices, bien que positive, demeure inférieure à celle des autres marchés, et les évaluations se sont rapprochées de la limite supérieure de leur fourchette historique. Les actions japonaises semblent intéressantes sur le plan relatif, grâce à l’élan insufflé par la réforme des entreprises, mais elles pourraient être volatiles, car la Banque du Japon pourrait vouloir continuer de relever son taux directeur.

  • Marchés émergents

    Pondération neutre

     

  • Nous faisons passer les marchés émergents à une pondération neutre, car leurs sociétés technologiques semblent présenter des évaluations plus attrayantes et un solide potentiel de croissance des bénéfices. Le secteur immobilier chinois continue de faire face à des difficultés, mais les politiques récemment annoncées pourraient contribuer à stabiliser l’économie du pays.

  • Obligations d’État canadiennes

    Pondération neutre

     

  • Les taux obligataires canadiens devraient demeurer stables, car les investisseurs attendent de voir les réductions de dépenses promises par le gouvernement fédéral se concrétiser et des signes d’amélioration des investissements des entreprises canadiennes.

  • Obligations de sociétés de qualité investissement

    Légère surpondération

     

  • Les écarts de taux demeurent serrés, soutenus par de solides paramètres fondamentaux, mais la hausse des dépenses liées à l’IA et de l’activité en matière de fusions et acquisitions crée un contexte d’offre et de demande plus difficile. Comme les primes de risque sont assez stables dans l’ensemble de la courbe des taux, nous continuons de privilégier les obligations de sociétés à court et à moyen terme par rapport aux obligations à long terme

  • Obligations mondiales – Marchés développés

    Légère sous-pondération

     

  • Nous nous attendons à ce que l’incertitude politique augmente dans les marchés développés, ce qui devrait accroître la volatilité des marchés obligataires. Cela pourrait exercer des pressions à la hausse sur les taux obligataires à long terme et entraîner un rendement du capital négatif, même si le revenu compensera probablement les décotes au cours des 12 à 18 prochains mois.

  • Obligations mondiales – Marchés émergents

    Pondération neutre

     

  • Les obligations d’État des marchés émergents libellées en monnaie locale offrent généralement des taux attrayants sur une base nominale et corrigée en fonction de l’inflation. Une exposition non couverte aux monnaies locales devrait également stimuler le rendement global dans un contexte où le dollar américain est stable ou en baisse. Toutefois, la sélection des pays sera essentielle pour éviter les régions où l’inflation ou les risques politiques pourraient être une source de volatilité.

  • Obligations à rendement

    élevé

    Pondération neutre

     

  • Les conditions financières devraient continuer de s’assouplir et se combiner à une forte croissance de l’économie mondiale, ce qui améliorera les paramètres fondamentaux des émetteurs de titres à rendement élevé. Cet effet sera probablement plus avantageux pour les rendements de la cohorte plus risquée du marché des obligations à rendement élevé, car les écarts de taux globaux sont serrés. Même si nous entrevoyons une occasion de négociation à court terme dans les obligations de sociétés plus risquées, nous conservons un positionnement neutre à l’égard de la catégorie des obligations à rendement élevé dans l’ensemble, compte tenu des évaluations élevées.

  • Prêts hypothécaires commerciaux

    Pondération neutre

     

  • Les prêts hypothécaires commerciaux continuent de procurer un surcroît de revenus tout en mettant les rendements des investisseurs à l’abri de l’intensification de la volatilité des taux d’intérêt.

  • Dette privée (univers)

    Légère sous-pondération

     

  • La qualité élevée du crédit et la diversification mondiale procurent un revenu qui assure une stabilité dans un contexte économique incertain. Le revenu additionnel et la plus-value potentielle du capital découlant de la modération des taux d’intérêt offrent un potentiel de hausse.

  • Immobilier canadien

    Pondération neutre

     

  • Nous sommes d’avis que la majorité des ajustements de valeur dans le secteur de l’immobilier commercial canadien sont désormais derrière nous. Le taux d’occupation des bureaux (surtout à Toronto) devrait s’améliorer d’ici 2026, en raison des mesures de retour au bureau imposées par les grandes entreprises. Malgré la volatilité de la politique tarifaire des États-Unis, le marché canadien des immeubles industriels demeure vigoureux. La faiblesse des marchés des copropriétés et la baisse de l’immigration ont temporairement mis sous pression les loyers résidentiels à Toronto et à Vancouver en raison de la pénurie de logements.

  • Immobilier mondial

    Pondération neutre

     

  • Les rendements commencent à s’améliorer à l’échelle mondiale. Les marchés des États-Unis et de l’Asie-Pacifique ont connu une stabilisation des taux de capitalisation, tandis que l’Europe continue de tirer son épingle du jeu. Les nouvelles opérations de mobilisation de capitaux et les annulations de rachats importants sont également de premiers indicateurs de l’amélioration de la confiance à l’égard d’une reprise continue.

  • Infrastructures

    Légère surpondération

     

  • Les infrastructures continuent d’offrir des rendements stables et une volatilité plus faible en raison de leur nature essentielle à long terme. L’écart de dépenses en infrastructures persistant à l’échelle mondiale demeure un facteur de placement clé, qui souligne la nécessité d’accroître les placements dans ce secteur. De plus, l’accélération de tendances comme l’électrification des industries et l’expansion des infrastructures numériques font croître considérablement la demande d’actifs de production d’électricité, créant des occasions de placement intéressantes.

  • Produits de base (or, énergie, métaux, agriculture)

    Pondération neutre

     

  • L’or continue de profiter de la demande des banques centrales et des investisseurs, qui cherchent un refuge en période d’incertitude. Malgré l’incertitude économique, les prix des métaux se sont maintenus depuis le début de l’année et les marchés sont actuellement équilibrés. Le pétrole s’est replié, car l’OPEP+ cherche à rétablir lentement l’offre, mais aussi à gérer les engagements des membres et pourrait s’ajuster à mesure que les conditions du marché le justifient.

  • Dollar américain et
    dollar canadien

    Légère sous-pondération

     

  • Selon nos mesures d’évaluation à long terme, le dollar américain est surévalué. La politique actuelle des États-Unis a entraîné de l’incertitude dans les déficits commerciaux et budgétaires. Bien que cela ait accru l’attrait des devises des autres marchés développés pour la diversification, la faiblesse du dollar américain par rapport au dollar canadien pourrait ralentir à court terme en raison de la faiblesse des paramètres fondamentaux de croissance au Canada et des difficultés liées aux négociations commerciales.

 

Président

David Sykes, CFA

Premier vice-président et chef des placements, Gestion de Placements TD Inc. (GPTD)

Répartition des actifs, GPTD

  • Michael Craig, CFA

    Directeur général et chef, Répartition des actifs, Produits dérivés, Produits de base et Investissement durable, GPTD

  • Anna Castro, CFA

    Directrice générale et cheffe, Répartition des actifs, Services de détail, GPTD

Actions, GPTD

Titres à revenu fixe, GPTD

Placements alternatifs, GPTD

  • Colin-Lynch

    Directeur général et chef, Placements alternatifs, GPTD

  • Bruce Mackinnon

    Directeur général et chef, Recherche et montage, Dette privée, GPTD

TD Epoch

Membres n’ayant pas droit de vote

  • Brad Simpson

    Stratège en chef, Gestion de patrimoine TD

  • Sid Vaidya

    Stratège en chef des placements, Gestion de patrimoine TD aux États-Unis

  • Bryan Lee

    Vice-président, directeur et chef, Répartition des actifs, Gestion des portefeuilles clients, GPTD

  • Jafer Naqvi

    CFA, directeur général et chef, Gestion des portefeuilles clients, Gestion de Placements TD Inc.

Les renseignements aux présentes ont été fournis par Gestion de patrimoine TD à des fins d’information seulement. Ils proviennent de sources jugées fiables. Les graphiques et les tableaux sont utilisés uniquement à des fins d’illustration et ne reflètent pas les valeurs ou les rendements futurs des placements. Ces renseignements n’ont pas pour but de fournir des conseils financiers, juridiques, fiscaux ou de placement.

Les stratégies fiscales, de placement ou de négociation devraient être étudiées en fonction des objectifs et de la tolérance au risque de chacun. Le présent document peut contenir des déclarations prospectives qui sont de nature prévisionnelle et qui peuvent comprendre des termes comme « prévoir », « s’attendre à », « compter », « croire », « estimer » ainsi que les formes négatives de ces termes. Les déclarations prospectives sont fondées sur des prévisions et des projections à propos de facteurs généraux futurs concernant l’économie, la politique et les marchés, comme les taux d’intérêt, les taux de change, lesmarchés boursiers et financiers, et le contexte économique général; on suppose que les lois et règlements applicables enmatière de fiscalité ou autres ne feront l’objet d’aucunemodification et qu’aucune catastrophe ne surviendra. Les prévisions et les projections à l’égard d’événements futurs sont, de par leur nature, assujetties à des risques et à des incertitudes que nul ne peut prévoir. Les prévisions et les projections pourraient s’avérer inexactes dans l’avenir.

Les déclarations prospectives ne garantissent pas les résultats futurs. Les événements réels peuvent différer grandement de ceux qui sont exprimés ou sousentendus dans les déclarations prospectives. De nombreux facteurs importants, y compris ceux énumérés plus haut, peuvent contribuer à ces écarts. Vous ne devriez pas vous fier aux déclarations prospectives. Le Comité de répartition des actifs de Gestion de patrimoine TD (le « Comité ») est formé de divers professionnels des placements de la TD. Le Comité a lemandat de publier des perspectives trimestrielles qui présentent un point de vue concis sur la situation à prévoir sur les marchés pour les 6 à 18 mois à venir. Ces conseils ne garantissent pas les résultats futurs, et les événements sur les marchés peuvent se révéler sensiblement différents de ceux implicitement ou explicitement formulés dans les perspectives trimestrielles du Comité. Les perspectives trimestrielles ne remplacent pas les conseils de placement.

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