Les baby-boomers, les milléniaux et la question à un billion de dollars

Jose Alancherry, vice-président, Gestion des portefeuilles clients, Clientèle de détail, Gestion de Placements TD Inc.

Quelle que soit la mesure financière, nous vivons une période d’inégalité grandissante dans l’accumulation de patrimoine entre les différentes générations. Les baby-boomers, nés entre 1946 et 1964, contrôlent près de 50 % de la richesse du Canada¹. Quant aux milléniaux, bien qu’ils représentent la plus grande part de la population active, ils n’en détiennent qu’une petite fraction (10 %)¹. Mais il ne s’agit pas seulement d’un enjeu social ou politique. Pour les investisseurs, ce phénomène a de profondes répercussions sur tous les aspects, comme les tendances de consommation, le logement, l’imposition et la construction de portefeuilles à long terme.

Voyons pourquoi cet écart s’est creusé, quels sont les enjeux et comment les investisseurs canadiens, toutes générations confondues, peuvent positionner leur portefeuille en vue du changement générationnel à venir.

La source de l’écart : le moment choisi, les politiques et l’inflation des actifs

Plusieurs facteurs structurels ont joué en la faveur de la génération des baby-boomers, notamment :

• La plus-value de l’immobilier : Les baby-boomers ont acheté des maisons à un prix modeste et les taux hypothécaires, bien qu’élevés, ont été compensés par une croissance rapide des salaires. Au fil des décennies, ces propriétés sont devenues des moteurs de richesse.
• Les régimes de retraite et avantages sociaux du secteur public : De nombreux baby-boomers ont pu prendre leur retraite avec des régimes de retraite à prestations déterminées, un luxe beaucoup moins courant de nos jours
• Les marchés financiers haussiers : À partir des années 1980, les baby-boomers ont bénéficié de l’une des plus longues remontées du marché des actions et des obligations de l’histoire, au moment même où bon nombre d’entre eux entraient sur le marché du travail

Par ailleurs, les milléniaux ont atteint l’âge adulte pendant la crise financière mondiale de 2008-2009 et sont entrés sur le marché du travail dans une économie plus précaire. Ils ont généralement fait face à des coûts de logement plus élevés, à une croissance anémique des salaires et à un niveau d’endettement élevé chez les étudiants. Leur retard à acquérir des actifs n’a fait qu’aggraver le problème.

Pourquoi cela est important pour les investisseurs aujourd’hui

Comprendre le déficit de richesse ne consiste pas à contester la façon dont on en est arrivé là. Il s’agit plutôt de déterminer comment les flux de capitaux, les habitudes de consommation et les politiques publiques sont susceptibles d’évoluer en réaction aux changements générationnels.

Évolution de la demande des consommateurs – Les milléniaux ne sont pas seulement plus jeunes; ils sont des consommateurs différents. Vu l’effet combiné de circonstances économiques et de préférences, ils sont plus susceptibles de louer, de reporter l’accession à la propriété et de prioriser les dépenses pour vivre une expérience. Cela signifie que des secteurs comme la technologie et les services numériques, le logement abordable, les services liés à l’expérience (p. ex. les voyages, le bien-être), entre autres, pourraient demeurer privilégiés. En même temps, à mesure que les milléniaux gagnent en maturité, évoluent et héritent de plus en plus de richesse, leurs habitudes de dépenses et de placement pourraient commencer à se normaliser et à refléter celles des générations précédentes.

Hausse des demandes budgétaires dans une société vieillissante – Tandis que les baby-boomers prennent leur retraite et puisent dans les régimes de retraite et les soins de santé publics, les gouvernements pourraient sentir la nécessité d’accroître leurs revenus. Cela crée de nouveaux risques et de nouvelles occasions de planification de portefeuille, en particulier pour les investisseurs à valeur nette élevée et les stratégies d’optimisation fiscale.

Comment investir au moyen du transfert de patrimoine

Voici quelques stratégies que les investisseurs canadiens peuvent envisager pour s’y retrouver :

1. Équilibrer les actifs défensifs et les actifs de croissance – Les baby-boomers préfèrent les actions défensives et les actifs relativement plus sûrs comme les certificats de placement garanti (CPG) et les obligations, tandis que les milléniaux, plus jeunes, ont tendance à préférer les actions de croissance et les actifs alternatifs (comme les cryptomonnaies). Une approche équilibrée, combinant le revenu et l’innovation, pourrait s’avérer la stratégie la plus résiliente, surtout lorsque débutent les transferts de patrimoine entre générations.
2. Se préparer aux risques liés aux politiques – Les écarts de richesse pourraient aussi jouer un rôle dans l’orientation des politiques. Les politiques adoptées sont souvent une réponse aux sentiments de la population. Pour les investisseurs, cela crée un niveau supplémentaire de risque lié aux politiques dont il faut tenir compte.
3. Investir dans l’économie de demain – Songez à investir dans des secteurs qui correspondent aux habitudes de dépenses des milléniaux et des générations futures. Voici quelques exemples de ces activités :
   • Logement – En raison du report de la constitution d’un patrimoine, les milléniaux sont relativement lents à fonder un ménage par rapport aux générations précédentes. Toutefois, la demande est réelle et, avec la première vague de milléniaux qui entreront sur le marché du logement, nous nous attendons à ce que cette tendance s’accélère.
   • Actifs réels alternatifs – Intérêts portés à des actifs corporels offrant une protection contre l’inflation. Les actifs réels de tous les horizons, qu’il s’agisse de terres agricoles, de terrains forestiers ou de fiducies de placement immobilier en infrastructures, sont de nouveau en vogue, car les consommateurs sont maintenant très conscients de l’inflation.
   • Placements thématiques – Ils sont attirés par des occasions axées sur l’avenir et guidées par le récit. L’énergie propre, la biotechnologie, l’intelligence artificielle (IA) et l’exploration de l’espace sont des exemples de thèmes d’actualité ces dernières années.
   • Actifs numériques – Confiance dans les systèmes décentralisés et les économies numériques. Les cryptomonnaies, les chaînes de blocs, la finance décentralisée (FiDé), maintenant que les mots à la mode sont devenus courants et sont plus largement acceptés par les jeunes générations.

Dernière réflexion : un pont, pas un mur

Au cours des 20 prochaines années, le Canada devrait connaître le transfert de patrimoine intergénérationnel le plus important de l’histoire. Plus d’un billion de dollars passeront entre les mains des milléniaux et de la génération Z² lorsque les baby-boomers leur transmettront leur patrimoine.

La façon dont ce capital est investi ou dépensé remodèlera les marchés. Elle pourrait financer le prochain essor technologique, favoriser de nouvelles catégories d’actifs ou changer la valeur des secteurs existants. Les investisseurs qui peuvent prévoir ce changement seront en meilleure position que ceux qui s’en tiennent à des hypothèses désuètes.

Plutôt que de voir le transfert de patrimoine générationnel comme un défi, on peut en faire une feuille de route pour la suite des choses. En comprenant les valeurs, les comportements et les contraintes des deux générations, les investisseurs peuvent prendre des décisions de portefeuille plus éclairées et plus complètes. Parce qu’en fin de compte, que vous ayez 28 ou 68 ans, le marché récompense ceux qui regardent en avant.