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El Niño et les marchés des produits de base : Pourquoi les conditions météorologiques reviennent à l’avant-plan
Connaissances en placement + 5 Minutes = Perspectives actuelles
Publié : 8 juillet 2026
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Humza Hussain
vice-président et directeur, Produits de base,
Gestion de Placements TD Inc.
Yiwen Yang
associé, Gestion des portefeuilles clients,
Gestion de Placements TD Inc.
En bref
Les conditions météorologiques ont toujours influencé les marchés des produits de base, mais après une période de stabilité relative, elles pourraient redevenir un facteur clé de la dynamique du marché. Les conditions mondiales laissant présager un possible « super El Niño », les investisseurs s’intéressent de plus près à l’influence que peut avoir l’évolution des phénomènes météorologiques sur la production agricole, les prix des produits de base et les tendances plus générales de l’inflation.
Comprendre El Niño et La Niña
El Niño est un phénomène climatique caractérisé par des températures supérieures à la moyenne des eaux de surface dans le centre et l’est de l’océan Pacifique, qui perturbent la circulation atmosphérique typique et modifient les tendances météorologiques mondiales.
Dans des conditions normales, les alizés poussent l’eau chaude de la côte ouest de l’Amérique du Sud vers l’Asie. Pendant les épisodes d’El Niño, ces vents s’affaiblissent ou s’inversent, de sorte que les eaux plus chaudes s’accumulent le long de la côte ouest des Amériques et des eaux plus fraîches s’accumulent en l’Asie du Sud-Est.
Un « super » El Niño désigne simplement une version plus intense et souvent plus persistante du phénomène, les températures dépassant 2,0 degrés Celsius¹ à la surface de la mer, ce qui accroît la probabilité d’événements météorologiques extrêmes, comme les sécheresses et les inondations.
La Niña représente la phase opposée de ce cycle : les alizés, plus forts, poussent les eaux fraîches du Pacifique le long des Amériques, ce qui cause différents phénomènes météorologiques régionaux.
El Niño et La Niña s’inscrivent dans le phénomène d’oscillation australe El Niño (ENSO), un cycle climatique récurrent qui se produit habituellement tous les deux à sept ans et dure environ neuf à douze mois, à des moments et d’une intensité variables.
Répercussions historiques sur les produits de base
L’impact des événements ENSO sur les produits de base est fondamentalement propre à chaque région, les résultats sur la production variant selon les conditions météorologiques locales. Toutefois, les principaux produits de base agricoles, comme le maïs, le blé, le soya, le café et le sucre, ont tendance à être particulièrement sensibles à ces changements.
Bien que chaque événement soit unique, les tendances historiques laissent entrevoir des tendances générales pour l’ensemble des marchés. Les conditions d’El Niño sont généralement favorables à la production de soya, mais pèsent sur la production de maïs et de blé, tandis que La Niña exerce plus souvent des pressions généralisées sur les principales cultures.
Impact du phénomène ENSO sur les principales cultures mondiales
| Favourable | Neutre | Défavorable | |
| El-Nino | Soya | Maïs, riz et blé | |
| La-Nina | Soya | Maïs, riz et blé |
Source : Département de l’Agriculture des États-Unis, Quick Stats Database. Données au 11 juin 2026.
Perspectives à court terme
Les prix des produits de base agricoles sont très sensibles à l’évolution des attentes quant au moment où surviendra un événement El Niño potentiel, à la probabilité qu’il survienne et à son intensité.
Selon la National Oceanic and Atmospheric Administration (NOAA) des États-Unis, au 17 juin 2026, il est actuellement très probable que des conditions El Niño se développent, les probabilités frôlant :
- Environ 97 % d’ici le début de l’été
- Près de 100 % d’ici la fin de l’été ou le début de l’automne
- 63 %, quant à la probabilité que survienne un « super » El Niño
Qu’est-ce que cela signifie pour notre portefeuille?
La transition d’un scénario pluriannuel de La Niña à un scénario « super » El Niño potentiel renforce un thème plus large : celui de l’incertitude croissante sur les marchés axés sur l’offre. Les chocs d’ordre météorologique sont intrinsèquement difficiles à prévoir, mais leurs effets sur les prix des produits de base – et, par extension, sur l’inflation – peuvent être importants. Plusieurs conséquences ressortent pour les investisseurs :
Plus grande variabilité de l’inflation – Les perturbations météorologiques peuvent créer des perturbations de l’offre qui peuvent se répercuter directement sur les prix des aliments et des produits de base, ce qui alimente la volatilité de l’inflation.
Potentiel de hausse des produits de base – Les marchés agricoles réagissent souvent rapidement aux pénuries de production, ce qui crée des pressions à la hausse sur les prix en période d’incertitude de l’offre.
Avantages de la diversification – Les produits de base sont historiquement sensibles aux chocs liés à l’offre, cela permet une diversification par rapport aux actions et aux titres à revenu fixe traditionnels.
Du point de vue de la construction de portefeuilles de Gestion de Placements TD Inc. (GPTD), ce contexte continue d’appuyer une répartition stratégique des produits de base. À mesure que les conditions macroéconomiques se font plus incertaines, les actifs réels, en particulier ceux qui sont sensibles à la dynamique de l’offre, jouent un rôle de plus en plus important dans la gestion du risque d’inflation et l’amélioration de la diversification.
Annexe :
| Région/continent | Impact des températures | Impact des précipitations | Principales caractéristiques météorologiques | Conséquences pour les produits de base/la situation macroéconomique |
| Amérique du Nord | Plus chaud (surtout l’hiver, dans le nord des États-Unis et au Canada) | Plus de précipitations dans le sud des États-Unis, nord-ouest du Pacifique plus sec | Hivers plus doux au nord; conditions plus orageuses sur la côte du golfe du Mexique | Meilleures récoltes dans le sud des États-Unis; risque d’inondation; baisse de la demande de chauffage |
| Amérique du Sud | Brésil : plus chaud; cône Sud plus frais à l’occasion | Précipitations dans le sud du Brésil et en Argentine; temps sec au nord du Brésil (régions de cultivation du café) | Inondations au sud; sécheresse au nord et nord-est du Brésil | Risque pour le café/sucre (sécheresse); mitigé pour le soya/maïs (inondation ou hausse des rendements en Argentine) |
| Europe | Légère hausse des températures dans l’ensemble | Signal contrasté, faible | Impact moins direct que sur les autres régions | Impact direct limité sur les produits de base |
| Asie du Sud (Inde) | Plus chaud | Mousson plus faible (temps plus sec en Inde) | Pluie de mousson retardée ou réduite | Grand risque pour le riz, le sucre et les légumineuses |
| Asie du Sud-Est | Nettement plus chaud | Beaucoup plus sec | Sécheresse, brume sèche, incendies (Indonésie) | Diminution de l’huile de palme et du caoutchouc, tension sur le riz |
| Australie | Plus chaud | Beaucoup plus sec (en particulier à l’est) | Sécheresse, risque de feux de forêt | Diminution du blé, tension sur le bétail |
Source : National Oceanic and Atmospheric Administration, Organisation des Nations Unies pour l’alimentation et l’agriculture.
¹ National Oceanic and Atmospheric Administration, Département du Commerce des États-Unis, 11 juin 2026.
Les renseignements aux présentes ont été fournis par Gestion de Placements TD Inc. à des fins d’information seulement. Ils proviennent de sources jugées fiables. Ces renseignements n’ont pas pour but de fournir des conseils financiers, juridiques, fiscaux ou de placement. Les stratégies fiscales, de placement ou de négociation devraient être étudiées en fonction des objectifs et de la tolérance au risque de chacun.
Le présent document peut contenir des déclarations prospectives qui sont de nature prévisionnelle et qui peuvent comprendre des termes comme « prévoir », « s’attendre à », « compter », « croire », « estimer » ainsi que les formes négatives de ces termes. Les déclarations prospectives sont fondées sur des prévisions et des projections à propos de facteurs généraux futurs concernant l’économie, la politique et les marchés, comme les taux d’intérêt, les taux de change, les marchés boursiers et financiers, et le contexte économique général; on suppose que les lois et règlements applicables en matière de fiscalité ou autres ne feront l’objet d’aucune modification et qu’aucune catastrophe ne surviendra. Les prévisions et les projections à l’égard d’événements futurs sont, de par leur nature, assujetties à des risques et à des incertitudes que nul ne peut prévoir. Les prévisions et les projections pourraient s’avérer inexactes dans l’avenir. Les déclarations prospectives ne garantissent pas les résultats futurs. Les événements réels peuvent différer grandement de ceux qui sont exprimés ou sous-entendus dans les déclarations prospectives. De nombreux facteurs importants, y compris ceux énumérés plus haut, peuvent contribuer à ces écarts. Vous ne devriez pas vous fier aux déclarations prospectives.
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