Perspectives d’investissement : Conflit au Moyen-Orient mis à jour

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Le point sur le marché : le baril de pétrole au-dessus de 100 $

Dans notre première perspectives sur les placements : conflit au Moyen-Orient,  nos équipes de placement à Gestion de Placements TD (GPTD) ont désigné les prix de l’énergie comme la principale source de risque pour les marchés mondiaux. Les prix du pétrole West Texas Intermediate (WTI) ont augmenté d’environ 50 % depuis l’éclatement du conflit, le baril de pétrole WTI se négociant à environ 100 $ au moment de la rédaction de cet article, le 9 mars. Le détroit d’Ormuz demeure effectivement fermé et les perturbations de la navigation persistent. Des contraintes en matière de capacité de stockage émergent dans plusieurs États du golfe Persique, ce qui accroît le risque que la production d’énergie soit forcée de cesser si des goulots d’étranglement persistent.

Les actions mondiales et les obligations d’État ont légèrement chuté en même temps, car on craint que la hausse des prix de l’énergie renforce les pressions inflationnistes et entraîne un resserrement des conditions financières. Aux préoccupations liées à l’inflation s’ajoutent un rapport sur le marché du travail plus faible que prévu publié le 6 mars ainsi qu’un nombre croissant de signalements de défis liés à la liquidité dans les marchés du crédit privé.

Bien que la volatilité ait augmenté, les fluctuations de l’indice S&P 500 et des obligations du Trésor américain à 10 ans demeurent ordonnées plutôt que désordonnées, ce qui est conforme à une réévaluation du risque plutôt qu’à des signes de tensions systémiques. Les résultats demeurent très variables et peuvent changer rapidement.

Nous continuons de souligner la nécessité d’examiner la volatilité, de maintenir la diversification et d’éviter des fluctuations importantes du portefeuille.

Les marchés de l’énergie demeurent la principale variable de l’économie mondiale

Avec la fermeture du détroit d’Ormuz, le profil de risque est passé d’une perturbation de courte durée à la possibilité de contraintes d’offre prolongées. L’économie mondiale d’aujourd’hui est moins gourmande en pétrole qu’au cours des décennies précédentes, et nous croyons qu’elle peut gérer les prix du pétrole légèrement au-dessus de 100 $ le baril.

Cela dit, les risques augmentent considérablement si les prix se rapprochent de sommets historiques ou demeurent élevés pendant une période prolongée, en particulier dans les régions importatrices d’énergie. La hausse des coûts de l’énergie alimente également directement l’inflation globale et indirectement les attentes d’inflation, ce qui complique les perspectives de politique budgétaire à un moment où les banques centrales commençaient à envisager un assouplissement.

Marché du travail américain

Bien que le récent rapport sur l’emploi aux États-Unis ait contribué à la volatilité des marchés, nous croyons que la situation est modérée par rapport à la faiblesse globale.

Les conditions météorologiques ont probablement pesé sur plusieurs secteurs sensibles à celles-ci, ce qui a temporairement freiné la croissance des emplois. De plus, les rajustements statistiques ont joué un rôle important, ce qui donne à penser que les données publiées pourraient surestimer la faiblesse sous-jacente.

Ensemble, les données concordent davantage avec une croissance de l’emploi légèrement négative ou généralement nulle qu’avec une forte détérioration de la demande de main-d’œuvre. Cette distinction est importante, car elle laisse entrevoir un ralentissement graduel du marché de l’emploi plutôt qu’un repli soudain.

Crédit privé : tensions axées sur la liquidité et non sur la dépréciation

En plus des marchés de l’énergie et de l’emploi, le crédit privé est devenu un autre domaine d’intérêt. Les tensions quotidiennes autour des titres de créance privés se poursuivent, mais il est important de préciser où les pressions sont actuellement concentrées.

À notre avis, le stress demeure fermement axé sur la liquidité plutôt que sur une dépréciation généralisée du crédit. Les taux plus élevés et la liquidité réduite du marché créent marginalement des défis de refinancement et de financement, mais cela ne se traduit pas encore par une détérioration généralisée de la qualité des actifs sous-jacents. Nous continuons de surveiller de près l’évolution de la situation, en particulier en raison du resserrement persistant des conditions financières.

Principaux points à retenir

En tant que gestionnaires d’actifs, nous continuons de mettre l’accent sur l’équilibre entre la gestion des risques à court terme et la rigueur à long terme. Nous continuons de surpondérer les produits de base au sein des portefeuilles multiactifs de GPTD.

Dans ce contexte, nous croyons que nos portefeuilles diversifiés et de grande qualité sont les mieux placés pour absorber la volatilité et, surtout, pour tirer parti des perturbations si les risques continuent d’augmenter. L’histoire montre que les périodes de tensions géopolitiques créent souvent des occasions.

GPTD continue d’évaluer activement les risques et les occasions et tiendra les investisseurs au courant de l’évolution de la situation.

• Les avantages de la diversification
• Des renseignements supplémentaires sur nos points de vue tactiques sont disponibles dans le plus récent point de vue du
  Comité de répartition des actifs de Gestion de patrimoine TD (CRAGP)
• Observations plus approfondies des gestionnaires de portefeuille de GPTD sur notre site de vidéos de GPTD

Pour tout soutien supplémentaire, veuillez communiquer avec votre représentant de GPTD.

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Le Comité de répartition des actifs de Gestion de patrimoine TD (le « Comité ») est formé de divers professionnels des placements de la TD. Le Comité a le mandat de publier des perspectives trimestrielles qui présentent un point de vue concis sur la situation à prévoir sur les marchés pour les 6 à 18 mois à venir. Ces conseils ne garantissent pas les résultats futurs, et les événements sur les marchés peuvent se révéler sensiblement différents de ceux implicitement ou explicitement formulés dans les perspectives trimestrielles du Comité. Les perspectives trimestrielles ne remplacent pas les conseils de placement.

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