Explication des options d’achat couvertes

De nombreux investisseurs pensent qu’il y a deux façons de gagner de l’argent avec des actions : obtenir des dividendes et vendre des actions dont le cours a augmenté. Il existe toutefois une autre approche : les options d’achat couvertes.

Cette stratégie de placement consiste à vendre à un autre investisseur le droit d’acheter des actions qui sont détenues à un prix convenu avant une date précise. Voici comment fonctionne cette stratégie. 

Qu’est-ce qu’une option d’achat couverte?

Une option d’achat couverte consiste à vendre des options d’achat sur un actif (comme des actions d’un titre) que vous détenez déjà pour produire un revenu. Une option d’achat est un contrat financier qui donne à l’acheteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter des actions d’un actif sous-jacent que vous détenez à un prix fixe dans un délai précis.

Qui utilise habituellement les options d’achat couvertes

Les options d’achat couvertes sont habituellement utilisées pour produire un revenu provenant de la vente de l’option d’achat. Idéalement, l’option n’a pas de valeur à l’échéance et le vendeur conserve la prime et ses actions. La plupart des maisons de courtage permettent aux investisseurs individuels de vendre des options d’achat couvertes, mais ceux-ci doivent obtenir l’approbation préalable pour la négociation d’options et détenir un nombre suffisant d’actions de l’actif sous-jacent, habituellement 100 par contrat.

Exemple d’opération sur option d’achat couverte

Supposons que vous détenez 100 actions de la société XYZ Inc., le titre se négociant à 20 $ l’action. Vous croyez que le titre augmentera au fil du temps, mais vous vous attendez à ce qu’il demeure stable à court terme. Vous voulez générer un revenu sur ce titre, alors vous vendez une option d’achat qui arrive à échéance dans un mois assortie d’un prix d’exercice de 25 $ et d’une prime de 2 $.

Après avoir vendu l’option, vous percevez immédiatement 200 $ (100 actions x la prime de 2 $).

Si le titre demeure inférieur à 25 $ jusqu’à la date d’échéance, vous conservez les actions et la prime de 200 $.

Si le titre augmente au-dessus de 25 $ avant l’échéance et que l’acheteur exerce l’option, vous devez vendre vos actions à 25 $, même si elles se négocient à un prix plus élevé à ce moment-là. Vous conserverez la prime de 200 $ et recevrez 2 500 $ du produit de la vente. 

Sources de rendement : prime, dividendes et fluctuation du cours

Le revenu provient des primes générées par la vente d’options d’achat sur des titres que vous détenez déjà. Vous continuerez également de percevoir les dividendes versés par ces placements jusqu’à ce que l’acheteur exerce l’option et devienne propriétaire du titre. Si cela se produit, vous recevrez également le produit de la vente du titre.

Risques de baisse et baisses

Si le titre baisse, la prime que vous avez reçue aide à compenser une partie du recul, mais cette protection est limitée. Au-delà de la prime reçue, votre risque est lié au montant que vous avez initialement payé pour le titre.

Protection partielle en cas de baisse

Les primes tirées de la vente d’options d’achat couvertes peuvent offrir une protection contre une perte, mais seulement jusqu’à un certain point. Supposons que vous avez acheté un titre à 50 $ l’action et que vous vendez une option d’achat couverte moyennant une prime de 4 $. Si le titre tombe à 30 $, votre perte est compensée par la prime, ce qui signifie que vous ne perdez que 16 $ l’action au lieu de 20 $.

Plafonnement du potentiel de hausse et coût d’opportunité

L’un des risques est de voir le titre augmenter plus que prévu. Si le cours du titre grimpe au-dessus de votre prix d’exercice et qu’il y a assignation de l’option d’achat, vous passez à côté de la remontée, car vos actions seront vendues au prix d’exercice.

Voici quelques façons d’utiliser les options d’achat couvertes de façon stratégique dans votre portefeuille.

Production d’un revenu

Vous pourriez mettre en œuvre cette stratégie si vous avez besoin d’un revenu supplémentaire et n’envisagez pas de vendre un titre dans l’immédiat.

Amélioration du rendement

Les options d’achat couvertes peuvent améliorer le rendement en réduisant efficacement le coût de base d’une position en actions.

Par exemple, supposons que vous achetez un titre à 50 $ l’action. Vous vendez ensuite une option d’achat moyennant une prime de 3 $, ce qui donne un coût de base effectif de 47 $. Le titre est plus tard vendu à 60 $, ce qui signifie que vous avez gagné 13 $ l’action plutôt que 10 $ si vous n’aviez pas vendu l’option d’achat. 

Au Canada, les primes sont généralement traitées comme des gains en capital lorsque l’option expire ou que la position est liquidée. Cela signifie que 50 % des profits sur cette prime sont ajoutés à votre revenu imposable pour l’année.  Si la stratégie d’options d’achat couvertes est mise en œuvre dans un compte d’épargne libre d’impôt (CELI), les primes gagnées sont généralement libres d’impôt. Un comptable ou un conseiller financier peut vous aider à comprendre toutes les incidences fiscales des options d’achat couvertes.