Bénéfice par action (BPA)

Imaginez que deux entreprises enregistrent chacune un bénéfice de 10 millions de dollars cette année.

L’entreprise A a 1 million d’actions en circulation.
L’entreprise B a 10 millions d’actions en circulation.

Même si les deux sociétés ont enregistré le même montant, l’entreprise A a généré un BPA supérieur.

Entreprise A : BPA de 10 $

Entreprise B : BPA de 1 $

Voilà ce que mesure le BPA : le bénéfice qu’une entreprise réalise par action.

Les investisseurs utilisent souvent le BPA pour comparer des entreprises, faire le suivi de la rentabilité au fil du temps et déterminer si une action mérite de faire l’objet de recherches plus approfondies.

Formule de calcul du BPA

Le BPA est calculé en divisant le bénéfice net d’une entreprise par le nombre de ses actions en circulation. Autrement dit, il indique la part de bénéfice associée à chaque action.

La plupart des entreprises déclarent deux versions du BPA : le BPA de base et le bénéfice dilué par action. Ils se ressemblent, mais il y a une différence importante que les investisseurs doivent comprendre.

BPA de base

Le BPA de base correspond au nombre d’actions actuellement en circulation d’une entreprise.

BPA = (Bénéfice net - Dividendes sur actions privilégiées) / Nombre d’actions ordinaires en circulation à la fin de la période.

Le bénéfice net d’une entreprise est ce qui reste après que les dépenses sont déduites des revenus. Les dividendes sur actions privilégiées sont aussi déduits, car ces paiements doivent être effectués avant que les actionnaires ordinaires reçoivent quoi que ce soit.

Bénéfice dilué par action

Pour déterminer le bénéfice dilué par action, on pose la question suivante : « Que se passerait-il si l’entreprise devait émettre plus d’actions à l’avenir? »

Cela peut se produire lorsque les entreprises offrent des options d’achat d’actions des employés ou émettent des titres de créance convertibles pouvant se transformer en actions plus tard.

Si plus d’actions sont ajoutées, le bénéfice de l’entreprise est réparti entre un plus grand nombre d’actions, ce qui réduit le BPA.

Bénéfice dilué par action = (Bénéfice net - Dividendes sur actions privilégiées) / Nombre d’actions ordinaires en circulation à la fin de la période + Nombre d’actions après dilution.

Comme le bénéfice dilué par action comprend les actions futures potentielles, il est habituellement inférieur au BPA de base. De nombreux investisseurs considèrent le bénéfice dilué par action comme une mesure plus prudente, car il reflète les répercussions d’une émission d’actions future potentielle.

Différence dans les méthodes de calcul

La principale différence entre le BPA de base et le bénéfice dilué par action réside dans le nombre d’actions comptabilisées.

Le BPA de base ne tient compte que des actions actuellement en circulation.

Le bénéfice dilué par action comprend également les actions qui pourraient s’ajouter à l’avenir, p. ex. des options d’achat d’actions des employés ou des titres de créance convertibles.

C’est important, car si d’autres actions sont émises ultérieurement, le bénéfice d’une entreprise sera réparti entre un plus grand nombre d’actionnaires, ce qui aura pour effet de réduire le bénéfice par action.

Exemples

Supposons que l’entreprise ABC a réalisé un bénéfice de 12 M$ l’an dernier et versé 2 M$ en dividendes sur actions privilégiées, et qu’elle a actuellement 5 millions d’actions en circulation.

Son BPA de base ressemblerait à ceci :

(12 000 000 $ - 2 000 000 $) / 5 000 000 = 2 $ par action

Cela signifie que l’entreprise ABC a enregistré un bénéfice de 2 $ par action.

Imaginons maintenant que l’entreprise offre également des options d’achat d’actions des employés et des titres de créance convertibles qui pourraient ajouter 2 millions d’actions supplémentaires à l’avenir.

Son bénéfice dilué par action ressemblerait à ceci :

(12 000 000 $ - 2 000 000 $) / (5 000 000 + 1 000 000 + 1 000 000) = 1,43 $ par action

Dans cet exemple, le bénéfice dilué par action diminue à 1,43 $, car le bénéfice de l’entreprise est divisé entre d’autres actions potentielles.

C’est pourquoi le bénéfice dilué par action est souvent considéré comme l’indicateur de mesure le plus prudent et le plus réaliste du BPA d’une entreprise.

Un BPA en hausse ne signifie pas toujours que l’entreprise devient plus forte.

Des gains ou des pertes ponctuels peuvent parfois avoir des effets sur le BPA et faire en sorte que les résultats semblent meilleurs ou pires par rapport au rendement sous-jacent.

Parfois, le BPA augmente parce qu’une entreprise rachète des actions, ce qui réduit le nombre d’actions en circulation plutôt que d’accroître son bénéfice. Des changements comptables, des fractionnements d’actions ou des événements ponctuels peuvent aussi avoir des répercussions sur le BPA.

C’est pourquoi les investisseurs évaluent souvent le BPA conjointement avec d’autres paramètres, comme la croissance des revenus, le flux de trésorerie et le ratio cours/bénéfice d’une entreprise avant de prendre des décisions de placement.

Il n’existe pas de chiffre universel pour déterminer si un BPA est « bon » ou « mauvais ».

Ce qui compte, c’est la façon dont le BPA d’une entreprise évolue au fil du temps et comment il se compare à celui d’entreprises similaires du même secteur.

Par exemple, une croissance stable du BPA sur 12 mois peut être un signe que le bénéfice d’une entreprise augmente et que sa situation financière s’améliore. D’autre part, un BPA en baisse peut suggérer que l’entreprise est en difficulté.

Il importe aussi de comprendre que le cours des actions ne fluctue pas seulement en fonction de la hausse ou de la baisse du BPA. Les attentes des investisseurs sont également importantes.

Le cours de l’action d’une entreprise peut baisser même si le BPA augmente, dans des situations où les investisseurs s’attendaient à des résultats encore plus solides. L’inverse peut aussi se produire. En effet, le cours de l’action peut augmenter malgré la baisse du BPA si les résultats dépassent les attentes des investisseurs.

C’est pourquoi le BPA est plus utile si on le considère comme un élément du casse-tête, avec d’autres facteurs tels que la croissance des revenus, le flux de trésorerie, le niveau d’endettement et des mesures d’évaluation comme le ratio cours/bénéfice.

Bien que le BPA soit une mesure couramment acceptée, aucune mesure n’est parfaite. Les limites du BPA comprennent ce qui suit :

Qu’est-ce qu’un bon BPA et ratio cours/bénéfice?

Aucune définition ne permet d’établir si un BPA est bon ou mauvais. En général, toutes choses étant égales par ailleurs, les investisseurs peuvent voir favorablement un BPA plus élevé, mais cet indicateur doit être évalué en tenant compte de facteurs comme la croissance des revenus, le niveau d’endettement, le flux de trésorerie et les conditions du secteur.

L’inverse est vrai pour le ratio cours/bénéfice d’une entreprise. Un ratio cours/bénéfice plus faible peut indiquer qu’une action est relativement bon marché par rapport au bénéfice, mais les investisseurs doivent tenir compte des perspectives de croissance, de la moyenne du secteur, de la comparaison par rapport aux pairs et d’autres mesures d’évaluation.

Que signifie un BPA plus élevé?

Les entreprises qui affichent un bénéfice solide peuvent être davantage en mesure de verser des dividendes à leurs actionnaires, même si les décisions à cet égard dépendent de divers autres facteurs. Il indique aussi que le rendement de l’entreprise est bon. Les actions qui ont un BPA élevé sont plus attrayantes pour les autres investisseurs que celles ayant un BPA inférieur.

Que dois-je savoir au sujet du BPA?

Le BPA est utilisé pour déterminer le montant d’argent réalisé par une entreprise pour chacune de ses actions et sert souvent d’indicateur de la rentabilité potentielle d’une entreprise. En règle générale, plus un BPA est élevé, plus l’entreprise est considérée comme étant rentable. Cela dit, plusieurs choses peuvent avoir une incidence sur le BPA d’une entreprise. Bien que le BPA puisse être un bon indicateur de la rentabilité d’une entreprise, il s’agit d’un seul indicateur et il doit être pris en compte avec d’autres mesures, comme le cours de l’action et le ratio cours/bénéfice d’une entreprise.

Qu’est-ce qu’un BPA négatif?

Un BPA négatif signifie que les dépenses d’une entreprise sont plus élevées que ses revenus et qu’elle perd de l’argent.

Que signifie la diminution du BPA?

Un BPA en baisse peut indiquer une diminution des bénéfices de l’entreprise. Cela peut également révéler que l’entreprise aura moins tendance à verser des dividendes aux actionnaires dans l’avenir. 

Pourquoi le BPA est-il important pour les investisseurs?

Les investisseurs utilisent le BPA pour déterminer la rentabilité de leur investissement dans les actions d’une entreprise. Bien que rien ne soit garanti, plus le BPA d’une entreprise est élevé, plus celle-ci aura tendance à être rentable et à être en mesure de verser des dividendes à ses actionnaires.

Le bénéfice par action (BPA) mesure le bénéfice qu’une entreprise réalise pour chaque action en circulation. Les investisseurs utilisent souvent le BPA pour évaluer la rentabilité d’une entreprise, comparer des entreprises du même secteur et suivre le rendement financier au fil du temps. Bien qu’un BPA plus élevé puisse être un signe d’un bénéfice plus important, le BPA est plus efficace lorsqu’il est utilisé avec d’autres mesures financières, comme la croissance des revenus, les flux de trésorerie et le ratio cours/bénéfice d’une entreprise.