Explication des FNB d’options d’achat couvertes 

Volatilité des distributions et remboursement de capital

Les FNB d’options d’achat couvertes peuvent générer des taux de revenus mensuels élevés (parfois supérieurs à 10 %). Toutefois, ces versements peuvent varier en fonction du rendement du marché. Dans certains cas, une partie des distributions peut provenir du remboursement de capital, ce qui signifie que le FNB retourne une partie du placement initial plutôt que de produire un nouveau revenu.

Comme les options d’achat couvertes peuvent limiter le potentiel de hausse en raison du plafonnement des gains en fonction du prix d’exercice, l’appréciation du cours de l’action peut être limitée. Par conséquent, le rendement global d’un FNB peut être inférieur à ce qu’on pourrait prévoir en fonction du taux de revenu, même si le FNB continue de produire un revenu important, et que le cours de l’action demeure stable ou n’augmente que légèrement.

Les FNB d’options d’achat couvertes comportent plusieurs caractéristiques. En voici quelques-unes.

Fréquence de vente d’options et échéance

Dans le cas de nombreux FNB d’options d’achat couvertes, la vente d’options a lieu une fois par mois, pour correspondre aux échéances mensuelles habituelles des options.

Sélection du prix d’exercice

Le prix d’exercice permet de déterminer la position de l’option par rapport au cours actuel de l’action. Il exerce une influence sur la probabilité d’exercice d’une option et le potentiel de hausse auquel il pourrait falloir renoncer.

Les options sont classées en trois catégories. Voici ce qu’elles signifient pour les options d’achat :

• Dans le cours : Le cours de l’action est supérieur au prix d’exercice, ce qui signifie que l’option a une valeur intrinsèque.
• Au cours : Le prix d’exercice est égal ou très proche du cours du marché.
• Hors du cours : Le cours de l’action est inférieur au prix d’exercice, de sorte que l’option n’a aucune valeur intrinsèque.

Options sur actions individuelles et options sur indices

Dans l’ensemble, les FNB indiciels d’options d’achat couvertes sont plus diversifiés et moins volatils que les actions individuelles. Toutefois, les deux types peuvent bien se comporter dans des marchés stables ou modérément à la hausse, même si leur profil de rendement peut différer. Les options sur actions individuelles génèrent habituellement des primes plus élevées, car elles peuvent être plus volatiles qu’un indice, ce qui peut les rendre plus attrayantes aux fins de production de revenu. De leur côté, les options d’achat couvertes peuvent produire des rendements inférieurs en période de marché haussier en raison du plafonnement du potentiel de croissance.

Politiques de distribution et caractéristiques du taux de revenu

Les politiques de distribution des FNB d’options d’achat couvertes sont conçues pour offrir aux investisseurs des flux de revenu stables en combinant plusieurs sources de revenus, notamment les primes d’options, les dividendes et, dans certains cas, le remboursement de capital (RDC). 

Comme pour tout placement, il est important de comprendre ce que vous achetez. Au moment de décider d’acheter ou non des parts d’un FNB d’options d’achat couvertes, il y a différents éléments que les investisseurs peuvent analyser.

Comprendre l’objectif du fonds

Un FNB offert par l’intermédiaire de votre courtier est souvent accompagné d’une brève explication de l’objectif du fonds. Grâce à cela, il est possible de savoir si le fonds cherche à produire un revenu, les types de titres que le fonds prévoit acheter et l’emplacement géographique des sociétés dont le fonds cherche à acquérir des parts.

Analyse des sources du taux de revenu et de la durabilité

Un FNB d’options d’achat couvertes peut produire un revenu de plusieurs façons, notamment au moyen de dividendes, d’intérêts, d’options, de primes et de remboursement de capital. Pour évaluer les critères de durabilité d’un fonds, les investisseurs peuvent examiner le prospectus du fonds, évaluer les placements du fonds ou utiliser des rapports ou des évaluations de tiers.

Rendement historique sur l’ensemble des cycles de marché

L’examen du rendement passé d’un FNB d’options d’achat couvertes peut donner aux investisseurs un contexte important sur la façon dont le titre s’est comporté au cours de différents cycles de marché. Les courtiers fournissent habituellement des données historiques sur le rendement depuis la création du fonds. Bien que ces renseignements puissent être utiles, il est important de se rappeler que le rendement passé ne garantit pas les résultats futurs.

Ratios des frais, liquidité et actifs gérés

Le ratio des frais de gestion (RFG) d’un FNB correspond aux frais annuels, exprimés en pourcentage du placement. Les frais couvrent les frais d’exploitation du fonds. Les fonds à gestion active ont habituellement un RFG plu élevé que les FNB indiciels.

La liquidité fait référence à la mesure dans laquelle les investisseurs peuvent acheter ou vendre facilement des parts sans avoir d’incidence importante sur le cours. Elle repose sur deux éléments : le volume de négociation du FNB lui-même et la liquidité des titres sous-jacents du portefeuille.

Les actifs gérés correspondent à la valeur marchande totale des placements du fonds.

Placements du portefeuille et concentrations sectorielles

Un FNB d’options d’achat couvertes présente habituellement la répartition sectorielle, la répartition géographique et la liste des sociétés qui composent ses principaux placements.

Les options d’achat couvertes et les FNB d’options d’achat couvertes peuvent jouer un rôle précis dans un portefeuille, notamment :

Production de revenu et amélioration des rendements

Les stratégies d’options d’achat couvertes peuvent convenir aux investisseurs qui mettent l’accent sur la production d’un revenu régulier et de rendements supplémentaires sans devoir vendre leurs placements.

Réduction de la volatilité et gestion des risques

Les stratégies d’options d’achat couvertes peuvent produire un revenu plus élevé en période de volatilité des marchés, car les primes d’options ont tendance à augmenter, ce qui offre une modeste protection contre les pertes. Toutefois, comme les gains sont plafonnés en période de forte hausse des marchés, ces stratégies sont généralement les plus efficaces lorsque les marchés sont relativement stables.

En combinaison avec des pondérations en actions de croissance et de base

Comme les stratégies d’options d’achat couvertes limitent le potentiel de hausse, les investisseurs à la recherche de flux de revenu constants peuvent les combiner à des actifs à forte croissance et à des placements de base à long terme.

Convenance selon le profil d’investisseur et l’horizon de placement

Les stratégies d’options d’achat couvertes conviennent généralement aux investisseurs qui mettent l’accent sur la production d’un revenu constant plutôt que sur la maximisation de la croissance. 

Certaines idées fausses courantes circulent au sujet des options d’achat couvertes et des FNB d’options d’achat couvertes. En voici quelques-unes.

Mythes entourant la production de revenus sans risque

Les stratégies d’options d’achat couvertes peuvent être perçues comme présentant un risque faible ou nul en raison du revenu stable provenant des primes. Toutefois, si le cours de l’action sous-jacente baisse considérablement, la prime reçue pourrait ne pas être suffisante pour compenser la perte.

Compréhension erronée du remboursement de capital

Le remboursement de capital (RDC) dans les FNB d’options d’achat couvertes est une distribution en report d’impôt où le fonds retourne une partie du placement initial au lieu de verser des dividendes ou des gains en capital. Le RDC vient réduire le prix de base rajusté (PBR), reportant ainsi l’impôt jusqu’à la vente des parts. Bien qu’il offre des flux de revenu efficients sur le plan fiscal, le RDC peut réduire la valeur liquidative (VL) du fonds au fil du temps. Les investisseurs pourraient penser à tort que le RDC est un nouveau revenu, alors qu’il s’agit d’un remboursement de leur propre capital investi.

Confusion entre le taux de revenu et le rendement global

La confusion entre le taux de revenu et le rendement global est une erreur des plus fréquentes. Le taux de revenu désigne le revenu généré par les primes ou les dividendes, tandis que le rendement global tient compte des gains ou des pertes en capital, des variations des prix et de toute autre distribution, comme les dividendes réinvestis.

Attentes à l’égard du rendement supérieur du marché

Bien que les stratégies d’options d’achat couvertes puissent produire des flux de revenus relativement modestes, elles peuvent accuser un retard en période de marché haussier, car les options d’achat peuvent limiter le potentiel de hausse. Les investisseurs devraient prendre en compte leur horizon de placement et le rendement global potentiellement limité avant de vendre des options d’achat couvertes ou d’acheter des parts de FNB d’options d’achat couvertes.

Avant d’examiner une stratégie d’options d’achat couvertes, il y a quelques questions clés auxquelles les investisseurs pourraient vouloir réfléchir en premier.

Détermination de la convenance de la stratégie par rapport à vos objectifs

 Les options d’achat couvertes peuvent convenir à votre approche de placement globale si votre objectif est la production d’un revenu régulier, si vous avez des perspectives neutres ou légèrement optimistes à l’égard de l’action que vous détenez et si vous êtes prêt à plafonner votre potentiel de hausse en échange de primes immédiates.

Questions à poser avant de choisir un FNB d’options d’achat couvertes

Avant de choisir un FNB d’options d’achat couvertes, vous devriez déterminer si vous êtes à l’aise avec l’idée de déléguer la gestion des placements, les frais connexes et si une approche non interventionniste cadre avec vos objectifs. Passez en revue le profil de risque, les placements et le rendement historique du FNB pour vous assurer que celui-ci correspond à votre tolérance au risque et à vos objectifs de placement.

Surveillance et examen de la stratégie au fil du temps

En examinant régulièrement votre stratégie d’options d’achat couvertes, vous vous assurez qu’elle demeure conforme à vos objectifs de placement et à votre tolérance au risque. Un planificateur financier peut vous aider avec ce processus.