Comprendre les FNB de trésorerie – Avantages et risques

Les FNB de trésorerie sont des instruments de placement qui regroupent les actifs des investisseurs, comme un fonds commun de placement, mais qui se négocient en bourse. L’objectif de la plupart des FNB de trésorerie est d’obtenir le meilleur taux d’intérêt possible tout en préservant leurs actifs (il s’agit donc de placements à très faible risque). Des investisseurs les préfèrent au compte bancaire parce qu’ils ont parfois un meilleur rendement qu’un compte bancaire (intérêts plus élevés), ou parce qu’ils peuvent être vendus en tout temps lorsque le marché boursier est ouvert (ce qui facilite l’accès à votre argent par rapport à un CPG, où les fonds sont immobilisés jusqu’à l’échéance).

Il y a trois principaux types de FNB de trésorerie : 1) Les FNB de compte d’épargne à intérêt élevé (FNB de CEIE).   Au lieu d’acheter des actions ou des obligations, comme le font bon nombre de FNB sur le marché, les FNB de CEIE investissent principalement dans des dépôts en espèces détenus auprès de grandes institutions financières. Les fonds sont placés dans des comptes d’épargne à intérêt élevé auprès de banques et obtiennent souvent un meilleur taux que celui qu’un particulier pourrait obtenir seul. 

Si la Banque du Canada augmente ou diminue les taux d’intérêt, les banques emboîtent habituellement le pas, et les taux d’intérêt obtenus par les FNB de CEIE augmentent ou diminuent assez rapidement aussi. 

2) FNB du marché monétaire. Ces FNB investissent sur le marché monétaire, où des prêts à très court terme sont consentis par des gouvernements et des sociétés (sous forme de bons du Trésor et de papier commercial). Pour être considéré comme un FNB du marché monétaire, le fonds doit respecter certaines règles; notamment, il ne peut investir que dans des prêts qui arriveront à échéance dans un maximum de 365 jours, et les prêts détenus dans le FNB doivent arriver à échéance dans 90 jours ou moins en moyenne. Ils doivent aussi disposer d’argent disponible en tout temps, de sorte que certains placements arrivent à échéance chaque jour et d’autres arrivent à échéance chaque semaine.

Les FNB du marché monétaire rapportent parfois des intérêts plus élevés que les FNB de CEIE, et parfois, ils en rapportent moins. Habituellement, ils en rapporteront davantage lorsque les taux d’intérêt sont en baisse. Les FNB de CEIE ont tendance à s’ajuster plus rapidement à des taux en baisse, alors que les FNB du marché monétaire génèrent moins d’intérêts au fil du temps, certains de leurs placements arrivant à échéance et étant réinvestis dans des placements moins payants. C’est souvent le contraire lorsque les taux d’intérêt augmentent.

3) FNB d’obligations ultra court terme. Ils peuvent avoir le terme « ultra-court » dans leur nom, ou encore « liquidités » ou « gestion de trésorerie ». 

Les FNB d’obligations ultra court terme investissent également dans les titres du marché monétaire, mais ils peuvent aussi investir dans les obligations, dont la date d’échéance peut être plus éloignée. Selon le FNB, cette période peut aller jusqu’à deux ans. De plus, ces FNB présentent généralement une durée moyenne de portefeuille plus longue. La durée moyenne de portefeuille peut varier considérablement, allant d’environ 90 jours à près de 2 ans. Vous devez donc faire vos recherches (le site Web de l’émetteur est souvent une bonne source) pour connaître les caractéristiques du FNB que vous pourriez envisager. 

Comme les échéances à long terme ont tendance à être assorties de taux d’intérêt plus élevés, les FNB d’obligations ultra court terme présentent l’avantage de rapporter généralement plus d’intérêts que les FNB de CEIE ou du marché monétaire. Des durées plus longues signifient également que le cours pourrait être plus volatil par rapport à celui des FNB de CEIE ou du marché monétaire. On retrouve généralement certaines caractéristiques communes dans tous les FNB de trésorerie :

1. Versements d’intérêts mensuels : La plupart des FNB de trésorerie versent des intérêts tous les mois, ce qui peut être intéressant pour les investisseurs à la recherche d’un revenu régulier.

2. Valeur liquidative (VL) : Habituellement (mais pas toujours), la VL d’une part d’un FNB de trésorerie est d’environ 50 $ et augmente régulièrement à mesure que les intérêts s’accumulent. Lorsque les intérêts sont payés, la VL retombe à environ 50 $, et le cycle recommence.

3. Faible risque : Comme les placements sont effectués dans de véritables comptes bancaires ou sont à très court terme, ces FNB sont considérés comme des placements à faible risque. 

4. Sensibilité aux taux d’intérêt : Les taux de ces FNB sont étroitement liés aux taux d’intérêt, c’est-à-dire qu’ils montent lorsque les taux d’intérêt augmentent et reculent lorsqu’ils baissent.

5. Liquidité : Contrairement aux CPG, qui ont généralement une durée fixe et peuvent pénaliser les retraits anticipés, les FNB de trésorerie peuvent être achetés et vendus comme des actions et d’autres FNB.

La plupart des FNB de trésorerie au Canada sont établis en tant que fiducies qui regroupent les liquidités à investir des porteurs de parts. Chacun d’eux a un objectif concernant la façon d’investir et une stratégie de placement pour atteindre cet objectif. Vous pouvez vous renseigner sur l’objectif et les stratégies d’un fonds dans son prospectus, qui se trouve habituellement sur le site Web de l’émetteur du FNB.

Les FNB de trésorerie peuvent être achetés et vendus par l’intermédiaire d’un courtier ou dans un compte de courtage, comme les autres FNB ou les actions de sociétés cotées en bourse.

Les FNB de trésorerie partagent bon nombre des avantages des comptes d’épargne à intérêt élevé et des CPG traditionnels, mais comportent quelques différences notables sur le plan de l’accessibilité, de la gestion des risques et des frais. 

Liquidité et accessibilité

Les FNB de trésorerie sont intéressants, car ils peuvent être achetés ou vendus en tout temps lorsque les marchés sont ouverts. La liquidité de ces FNB pourrait être un avantage par rapport aux CPG immobilisés, lesquels peuvent limiter votre accès aux fonds. De plus, il n’y a pas de montant de placement minimal, ce qui les rend accessibles à un large éventail d’investisseurs. 

Sécurité et gestion des risques

Bien qu’aucun placement ne soit totalement sans risque, les FNB de trésorerie sont considérés comme des placements à faible risque parce que leurs avoirs sont principalement des dépôts en espèces dans d’importantes institutions financières, généralement de grandes banques canadiennes (dans le cas des FNB de CEIE), ou ils investissent dans un portefeuille diversifié de titres à revenu fixe à court terme de qualité investissement (dans le cas des FNB du marché monétaire et des FNB d’obligations ultra court terme). 

Pour les FNB de CEIE, il existe toujours un risque qu’une banque ne respecte pas ses obligations envers les investisseurs. Toutefois, la réglementation que les banques canadiennes doivent respecter ainsi que leurs pratiques de gestion des risques viennent considérablement réduire ce risque. 

Dans le cas des FNB du marché monétaire ou des FNB d’obligations ultra court terme, le risque réside dans le fait que l’un des placements effectués (prêts aux gouvernements et aux entreprises) pourrait être en défaut de paiement. Les défauts de paiement à l’égard de titres à revenu fixe de qualité investissement (prêts) sont très rares et, plus les durées sont courtes, moins il y a de temps pour que l’un des émetteurs soit en défaut de paiement, ce qui rend les FNB du marché monétaire et d’obligations ultra court terme plus sûrs que les placements en obligations à long terme.

Les FNB ne sont pas couverts par la Société d’assurance-dépôts du Canada, qui garantit jusqu’à 100 000 $ de dépôts bancaires et de CPG admissibles. Le compte dans lequel vous détenez vos FNB de trésorerie est protégé par le Fonds canadien de protection des investisseurs (FCPI). Le FCPI veillera à ce que les parts de FNB détenues vous soient retournées, dans certaines limites. Toutefois, le FCPI ne garantit pas la valeur de votre placement en FNB.

En outre, vous devez faire attention aux intérêts que vous accumulez dans le fonds par rapport à l’inflation. Si le taux d’inflation est supérieur aux intérêts générés par le fonds, vous courez le risque de voir votre pouvoir d’achat s’éroder.  

Rentabilité et frais peu élevés

Comme pour tout placement, il est important de tenir compte des frais. Certes, vous conservez votre argent en espèces, mais les FNB de trésorerie comportent souvent des frais modestes, souvent compris entre 0,10 % et 0,20 % des actifs. D’autres placements en quasi-espèces peuvent également être assortis de frais (p. ex. un compte d’épargne peut facturer des frais pour les retraits). Même si ces frais sont peu élevés, vous devez tout de même en tenir compte.